Deniz Yatırım, Alarko Holding için 170 TL hedef fiyat açıkladı

Reklam

Deniz Yatırım Strateji ve Araştırma, 10 Kasım 2026 tarihinde yayımladığı bilanço değerlendirme raporunda Alarko Holding (ALARK) hissesini araştırma kapsamında değerlendirdi. Kurum, 3Ç26 finansal sonuçlarını olumlu olarak nitelendirerek 12 aylık hedef fiyatını 170,00 TL, tavsiyesini ise AL olarak sürdürdü.

3Ç26 bilanço değerlendirmesi ve net kar

Alarko Holding 3Ç26’da 2.678 milyon TL net kar açıkladı. Söz konusu sonuç, Deniz Yatırım’ın 1.047 milyon TL olan tahmininin ve piyasa konsensusunun (1.047 milyon TL) belirgin şekilde üzerinde gerçekleşti. Tahminlerden sapmada esas faaliyetlerden net diğer gelir kalemi belirleyici oldu. Şirket 3Ç26’da 3.337 milyon TL seviyesinde esas faaliyetlerden net diğer gelir (3Ç25: 373 milyon TL gelir) ve 672 milyon TL seviyesinde net finansman gideri (3Ç25: 1.636 milyon TL net gider) kaydetti. Enflasyon muhasebesi kapsamında parasal kazanç/kayıp kalemi altında ise 2.237 milyon TL’lik olumsuz etki oluştu.

Deniz Yatırım’ın raporunda bilançoda olumlu okunan başlıklar şu şekilde sıralandı: tarım işkolunda devam eden ciro büyümesi, karlılığın iyileşmesi ve negatif katkısının azalması, elektrik dağıtım işkolunun konsolide edilmeye başlanmasıyla finansallardaki olumlu yönde değişim, beklentilerin üzerinde net kar ve solo net nakit pozisyonunda artış. Bilançoda olumsuz okunan herhangi bir detay ise raporda belirtilmedi.

Satış gelirleri ve operasyonel performans

Şirketin konsolide satış geliri 3Ç26’da yıllık bazda %733 artarak 33.178 milyon TL olarak gerçekleşti. Kombine satış geliri ise yıllık %70 artışla 34.203 milyon TL oldu. Konsolide satış gelirlerindeki güçlü artışın temel nedeni olarak elektrik dağıtım işkolunun konsolide edilmeye başlanması gösterildi.

Cenal tesisi dışarıda bırakıldığında, Alarko Holding’in toplam elektrik üretimi 3Ç26’da yıllık bazda %146 oranında arttı. Gönen ve Karakuz HES’teki artışların söz konusu büyümede etkili olduğu belirtildi.

Tarım işkolunda ise satış geliri 3Ç26’da yıllık %21 artışla 700 milyon TL seviyesine yükseldi. 3Ç25’te -104 milyon TL olan FAVÖK 3Ç26’da 223 milyon TL’ye, aynı dönemler için FAVÖK marjı %-18,0’dan %31,9’a, net zarar da 638 milyon TL’den 126 milyon TL’ye iyileşti. Konsolide FAVÖK ise 3Ç26’da elektrik dağıtım işkolunun güçlü katkısıyla yıllık %657 artarak 8.801 milyon TL’ye (3Ç25: 1.163 milyon TL) ulaştı.

Deniz Yatırım, 27 Ağustos 2026 tarihinde paylaştığı raporda “3Ç26’dan itibaren elektrik dağıtım ve perakende işkolunun konsolide edilmeye başlanması ile birlikte güçlü operasyonel performansın konsolide finansallarda da gözle görülür hale geleceği” yönünde görüş belirtmişti. Kurum, söz konusu gerçekleşmenin bu beklentiyle uyumlu olduğunu ifade etti.

Solo net nakit pozisyonu ve kâr payı avansı

Şirketin solo net nakit pozisyonu Haziran 2026 sonundaki 3,1 milyar TL seviyesinden Eylül 2026 sonunda 3,3 milyar TL’ye yükseldi. Şirket Yönetim Kurulu’nun 09.11.2026 tarihli toplantısında, 13.04.2026 tarihinde gerçekleştirilen olağan genel kurul toplantısında verilen yetki kapsamında, 01.01.2026 – 30.09.2026 hesap dönemi için kâr payı avansı dağıtılmamasına karar verildi.

Seçilmiş finansal göstergeler

Yıllık net kar tahminleri

Hisse verileri ve değerleme

Raporun yayımlandığı 09 Kasım 2026 tarihinde ALARK hissesi 98,70 TL’den işlem görüyordu. Deniz Yatırım’ın 170,00 TL olarak belirlediği hedef fiyat, mevcut fiyata göre %72,2 getiri potansiyeline işaret etmektedir. Hissenin son 12 aylık fiyat aralığı 80,04 – 119,90 TL, 3 aylık ortalama hacmi ise 447 milyon TL olarak kayıtlara geçti. Piyasa değeri 41.158 milyon TL, hedeflenen piyasa değeri ise 70.890 milyon TL olarak hesaplandı. Hisse Borsa İstanbul Yıldız Pazar’da işlem görmekte olup 1 aylık nominal getirisi -%9, 12 aylık nominal getirisi ise %22 olarak gerçekleşti. Yıl başından itibaren BIST-100 endeksinin %4 altında performans sergiledi.

2027 tahminlerine göre ALARK hissesi 0,4x PD/DD çarpanı ile işlem görmektedir. Deniz Yatırım söz konusu değerleme çerçevesinde 12 aylık hedef fiyatını 170,00 TL, önerisini de AL olarak korudu.

Bilanço özeti (30 Eylül 2026 itibarıyla)

Gelir tablosu özeti

Deniz Yatırım’ın derecelendirme sistemi 12 aylık potansiyel getiri bazlıdır: AL (%20 ve üzeri), TUT (%0-20) ve SAT (%0 altı); analistler yalnızca matematiksel değerleri değil, sektör koşulları, risk/getiri başlıkları ve güncel gelişmeleri de gözetmektedir.

***Bu içerik yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Yatırım kararlarınızı almadan önce yetkili finansal danışmanlarınıza başvurunuz.

Borsatek'i Facebook'ta takip et

Facebook'ta takip et

📎 Orijinal raporu indir (PDF)

Haber Merkezi

Tüm Yazıları

Borsatek, Türkiye ve dünya piyasalarındaki gelişmeleri yakından izleyen bir finans haber platformudur. Hisse, döviz, altın ve kripto piyasalarına dair analizlerle yatırımcılara rehberlik eder.