Vakıf Yatırım, ASELS-ASELSAN için hedef fiyatını 75.4 TL, tavsiyesini “al” olarak korudu. Raporda şu satırlara yer verildi:
Şirket 1Ç24 dönemini, 1,2 mlr TL net kar (1Ç23: 980 mn TL net zarar) ile tamamladı. Yılın ilk çeyreğinde toplam satış gelirleri, 12,4 mlr TL’si yurt içi ve 2,8 mlr TL’si ihracat geliri olmak üzere yıllık %5,1 yükselerek 15,1 mlr TL seviyesine ulaştı. 1Ç24 döneminde şirketin FAVÖK’ü yıllık %2,8 artışla 3,4 mlr TL seviyesinde gerçekleşirken, FAVÖK marjı yıllık bazda 0,5 puan daralarak %22,4 seviyesinde gerçekleşti. Aselsan yılın ilk çeyreğinde, 1 mlr $ tutarında yeni sözleşme imzalarken, şirketin bakiye sipariş tutarı 11,1 mlr $ olarak gerçekleşti.
Bakiye siparişlerin %48’i dolar, %30’u avro, kalanı ise TL’den oluşurken, %95’i savunma, kalan bölümü ise savunma harici alanları içermektedir. Ayrıca bakiye siparişlerin maliyetlerinin %63’ü TL’dir. Şirketin net borç pozisyonu, 4Ç23 sonundaki 15,3 mlr TL seviyesinden, 1Ç24 dönemi sonunda %28,7 artarak 19,7 mlr TL’ye ulaştı. Net Borç/FAVÖK rasyosu ise 4Ç23 dönemindeki 0,96x seviyesinden bu dönemde 1,22x seviyesine yükseldi. Şirket, 2024 yıl sonuna dair %10’un üzerinde reel net satış geliri büyümesi, %22’nin üzerinde FAVÖK marjı ve 14 mlr TL yatırım harcaması beklentilerini ise korudu. Yorum: Enflasyon muhasebesi hariç bakıldığında Aselsan yılın ilk çeyreğini, 14,4 mlr TL satış geliri, 3,9 mlr TL FAVÖK ve 5,8 mlr TL net kar ile tamamladı.
Finansalları öncesinde son bir ayda şirket hisseleri endeksten %6,3, son üç ayda ise %16,9 negatif ayrıştı. Şirket finansallarının ardından Aselsan için 75,40 TL olan hisse başı hedef fiyatımızı, kısa vadeli “Endeksin Üzerinde Getiri” ve uzun vadeli “AL” olan önerilerimizi ise koruyoruz.
