Gedik Yatฤฑrฤฑm, TOASO-TOFAล iรงin hedef fiyatฤฑnฤฑ 316,42 TL’den 309,27 TL’ye dรผลรผrdรผ, tavsiyesini “endekse paralel getiri” olarak korudu. Raporda ลu satฤฑrlara yer verildi:
ลirket 2024โรผn ilk yarฤฑsฤฑnda, iรง pazarda bir รถnceki yฤฑlฤฑn ilk yarฤฑsฤฑna kฤฑyasla %30 gerilemeyle 73 bin adet (kaynak: ODMD), ihracat tarafฤฑnda da %5 azalฤฑลla 26 bin adet (kaynak: OSD) araรง satฤฑลฤฑ gerรงekleลtirmiลtir (toplamda %24 gerileme). 2ร24โte ise toplam satฤฑล adetleri yฤฑllฤฑk olarak %39 gerilemiลtir. ลirketin 2022 ve 2023โte sฤฑrasฤฑyla %14,6 ve %15,4 olan FAVรK marjฤฑ 1ร24โte %13,3 (1ร23: %13,7) olarak gerรงekleลmiลtir ve FAVรK reel olarak yฤฑllฤฑk %1 artmฤฑลtฤฑr. ลirket iรงin 2ร24โte TL27,7 milyar net satฤฑล geliri ve TL3,5 milyar FAVรK (marj: %12,8) รถngรถrmekteyiz. ลirketin, 2024 yฤฑlฤฑnฤฑn tamamฤฑnda %23 gerilemeyle 201 bin adetlik araรง satฤฑลฤฑ yapabileceฤini tahmin etmekteyiz (ลirket รถngรถrรผsรผ 200-230 bin adet). 2024โte TL158 milyar net satฤฑล geliri ve TL21 milyar FAVรK (marj: %13,1) รถngรถrmekteyiz.
ลirketle ilgili yakฤฑn dรถnemli finansal performans beklentimiz yรผksek olmasa da, Stellantis Otomotiv ile gerรงekleลebilecek olan birleลmenin, Tofaลโฤฑn orta ve uzun vadeli bรผyรผme hedefine รถnemli katkฤฑda bulunabileceฤini รถngรถrmekteyiz. Bu durumun da hisse performansฤฑna olumlu etki yapma potansiyeli olduฤunu dรผลรผnmekteyiz. 1ร24 itibarฤฑyla iรง pazarda Fiat markasฤฑnฤฑn %13,5 ve Fiat dahil tรผm Stellantis grubunun %30,5 seviyesinde oldukรงa yรผksek bir pazar payฤฑ bulunmaktadฤฑr.
Dolayฤฑsฤฑyla birleลmeyle ilgili Rekabet Kurumu kararฤฑnฤฑn ลirket ve hisse aรงฤฑsฤฑndan oldukรงa kritik olduฤunu belirtmekte fayda bulunmaktadฤฑr. ลirketin yฤฑl iรงerisinde gerรงekleลecek finansal performansฤฑnฤฑn kuvvetli olmayabileceฤi yรถnรผndeki beklentimiz, hissenin yฤฑlฤฑn geri kalanฤฑnda endekse paralel bir seyir izleyebileceฤi gรถrรผลรผnde olmamฤฑza neden olmaktadฤฑr.
