ฤฐล Yatฤฑrฤฑm, Anadolu Efes iรงin hedef fiyatฤฑnฤฑ revize etti; 102 TL’den 140 TL’ye yรผkseltti. Ayrฤฑca Anadolu Efes iรงin tavsiyesini “al” olarak korudu.
ฤฐล Yatฤฑrฤฑm’ฤฑn Anadolu Efes ile ilgili gรถrรผลleri ลรถyle:
Anadolu Efes 2ร23’te geรงtiฤimiz senenin ikinci รงeyreฤinde kaydedilen 1.425mn TLโlik kara kฤฑyasla piyasa tahmininin รผstรผnde 2.872mn TL net kar aรงฤฑkladฤฑ (ฤฐล Yatฤฑrฤฑm: 2.110mn TL, piyasa: 2.167mn TL). Konsolide gelirler 38 milyar TL ile piyasa beklentisine uyumlu geldi (ฤฐล Yatฤฑrฤฑm: 37,7 milyar TL, piyasa: 38 milyar TL). Gelirler, yฤฑllฤฑk bazda %55 arttฤฑ. FAVรK de hem meลrubat hem de bira grubunun gรผรงlรผ operasyonel sonuรงlarฤฑ sayesinde piyasa tahminlerini %6 aลarak (ฤฐล Yatฤฑrฤฑm: 7,5 milyar TL, piyasa: 7,8 milyar TL) 8,3 milyar TL olarak gerรงekleลti. Net kardaki sapmanฤฑn, dรผn beklentilerin รผzerinde aรงฤฑklanan CCOLA sonuรงlarฤฑnฤฑn etkisinden yรผksek olmasฤฑ ve bira grubunun revize edilen
beklentileri sebebi ile sonuรงlara olumlu bir piyasa tepkisi gรถrebiliriz.
Rusya’daki dรผลรผk tek haneli hacim daralmasฤฑna raฤmen konsolide bira grubu satฤฑล hacmi, Tรผrkiye’deki %21’lik bรผyรผmenin desteฤiyle 2ร23’te yฤฑllฤฑk bazda %5 bรผyรผdรผ. Uluslararasฤฑ hacim bรผyรผmesi yaklaลฤฑk %2 oldu. 2ร23’te bira grubu gelirleri yฤฑllฤฑk bazda % 49 artarak 14,6 milyar TL’ye ulaลtฤฑ. Kur etkisinden arฤฑnฤฑdฤฑlmฤฑล bรผyรผme %30 olarak gerรงekleลti. Uluslararasฤฑ bira operasyonlarฤฑnฤฑn gelirleri, kur etkisinden arฤฑnฤฑdฤฑrlmฤฑล % 14โlรผk bรผyรผme ile yฤฑllฤฑk %38 artarak 10,9 milyar TL’ye ulaลtฤฑ. Tรผrkiye bira satฤฑล gelirleri, gรผรงlรผ hacimler ve fiyatlandฤฑrma sayesinde 2ร23’te yฤฑllฤฑk %95’lik gรผรงlรผ bir artฤฑลla 3,6 milyar TL’ye ulaลtฤฑ. Konsolide FAVรK bir รถnceki yฤฑla gรถre %74 artarak 8,3 milyar TLโye yรผkseldi.
Konsolide FAVรK marjฤฑ, esas olarak hem meลrubat hem de bira segmentleri sayesinde yฤฑllฤฑk bazda 240 baz puan arttฤฑ. Bira grubunun brรผt kar marjฤฑ, uluslararasฤฑ operasyonlarฤฑn etkisiyle 555 baz puan iyileลirken, bira grubu FAVรK marjฤฑ da 300 baz puanฤฑn รผzerinde iyileลme gรถsterdi. Konsolide Net Borรง/ FAVรK 2ร23 sonunda 0,7x
seviyesinde bulunuyor. Bira grubu beklentilerinde yukarฤฑ yรถnlรผ revizyon: ลirket bira grubu iรงin hacim beklentisini dรผลรผk tek haneli bรผyรผme (รถnceki: dรผลรผk tek haneli daralma) olarak gรผncelledi.
Net satฤฑล bรผyรผme beklentisini kur etkisinden arฤฑndฤฑrฤฑlmฤฑล olarak dรผลรผk % 20โlere (รถnceki: yรผksek %10โlar) รงekerken, FAVรK marjฤฑ beklentisini ise 100 baz puan daralma (รถnceki: 300 baz puan) olarak revize etti. Konsolide FAVรK marjฤฑnฤฑn ise 100 baz puan daralmasฤฑ bekleniyor. (รถnceki :100-200 baz puan arasฤฑ) AL Tavsiyemizi koruyoruz: AEFES iรงin hedef fiyatฤฑmฤฑzฤฑ 140TL/hisseye yรผkseltiyor AL tavsiyemizi koruyoruz. Solo bira grubu 2023T 4.3x FD/FAVรK รงarpanฤฑ ile uluslararasฤฑ benzerlerine kฤฑyasla %56 iskonto ile iลlem gรถrรผyor.
