| ๐ฆ | Kurum | Tacirler Yatฤฑrฤฑm |
| ๐ | Hisse | Doฤan Holding (DOHOL) |
| ๐ฏ | Hedef Fiyat | 34.40 TL |
| ๐น | Getiri Potansiyeli | %6.0 |
| ๐ | Tavsiye | AL |
| ๐ | Rapor Tarihi | 2026-11-06 |
Tacirler Yatฤฑrฤฑm, 6 Kasฤฑm 2026 tarihli bilanรงo analizi raporunda Doฤan Holding (DOHOL) iรงin 12 aylฤฑk hedef fiyatฤฑnฤฑ 34,40 TL’de ve AL tavsiyesini korudu. Sรถz konusu hedef fiyat, รถnceki gรผnรผn kapanฤฑลฤฑna gรถre %96 getiri potansiyeli sunuyor.
Gรผรงlรผ bir รงeyrek: gelirler ve operasyonel gรถrรผnรผm
Doฤan Holding, 3ร26’da 30,0 milyar TL ciro, 6,0 milyar TL FAVรK ve 2,0 milyar TL net kar aรงฤฑkladฤฑ. Geรงen yฤฑlฤฑn aynฤฑ dรถneminde 165 milyon TL olan net kara kฤฑyasla gerรงekleลen artฤฑลta operasyonel iyileลmenin yanฤฑ sฤฑra yatฤฑrฤฑm gelirleri belirleyici oldu. Finansman ve vergi giderleri ise iyileลmeyi sฤฑnฤฑrlayan unsurlar arasฤฑnda yer aldฤฑ. Tacirler Yatฤฑrฤฑm, operasyonel marjlardaki belirgin iyileลmeyle gรผรงlรผ bir รงeyrek geรงiren Holding’in sonuรงlarฤฑnฤฑ olumlu deฤerlendirdi.
Gelirler yฤฑllฤฑk reel %6 artฤฑล kaydederken otomotiv hariรง bรผyรผme %11’e ulaลtฤฑ. Hepiyi, Gรผmรผลtaล ve D Yatฤฑrฤฑm Bankasฤฑ’ndaki bรผyรผme, enerji ve otomotiv segmentlerindeki daha zayฤฑf performansฤฑ dengeledi. Satฤฑลlardaki artฤฑลa maliyet ve faaliyet giderlerindeki dรผลรผลรผn de eลlik etmesiyle FAVรK %64 yรผkseldi; FAVรK marjฤฑ %12,9’dan %20,0’a รงฤฑktฤฑ.
Segment bazฤฑnda gรถrรผnรผm
FAVรK’e en yรผksek katkฤฑ 2,1 milyar TL ile finansman ve yatฤฑrฤฑm segmentinden geldi. Hepiyi Sigorta’da prim รผretimindeki bรผyรผme sรผrerken yรถnetilen portfรถy bรผyรผklรผฤรผ 985 milyon dolara ulaลtฤฑ. Gรผmรผลtaล’ta artan รผretim ve daha yรผksek kar marjlฤฑ รผrรผnlerin katkฤฑsฤฑyla FAVรK %166 artarak 1,9 milyar TL’ye yรผkseldi; FAVรK marjฤฑ ise %39’dan %57’ye รงฤฑktฤฑ.
Karel’de dรผลen iลรงilik maliyetleri ve daha karlฤฑ iลlerin payฤฑnฤฑn artmasฤฑyla FAVรK marjฤฑ %10’dan %20’ye รงฤฑktฤฑ; ancak finansman yรผkรผ nedeniyle ลirket zarar aรงฤฑklamaya devam etti. Galata Wind’de dรผลรผk elektrik fiyatlarฤฑ ve รผretimdeki gerileme FAVรK’รผ yฤฑllฤฑk %37 azalttฤฑ; buna karลฤฑlฤฑk marj, ikinci รงeyrekteki %33 seviyesinden %62’ye toparlandฤฑ. Yรถnetim, Galata Wind’in yฤฑl sonu elektrik รผretimi beklentisini 950โ1.000 GWh’den 900โ950 GWh’ye indirirken yaklaลฤฑk %60 FAVรK marjฤฑ beklentisini korudu. Doฤan Trend’de ise zayฤฑf satฤฑลlarla birlikte negatif FAVรK seyri devam etti.
Net aktif deฤer ve bilanรงo
Holding’in solo net nakdi, Haziran sonu itibarฤฑyla 649 milyon dolar iken Eylรผl sonu itibarฤฑyla 645 milyon dolara sฤฑnฤฑrlฤฑ geriledi. ลirketin hesapladฤฑฤฤฑ net aktif deฤer, yฤฑlbaลฤฑna gรถre %13 artฤฑลla 3,2 milyar dolar oldu. Sรถz konusu artฤฑลta finansal hizmetler ve madencilik segmentleri belirleyici rol oynadฤฑ.
Raporda yer alan bilgi, yorum ve tavsiyeler genel nitelikte olup kiลisel risk ve getiri tercihlerine gรถre farklฤฑlฤฑk gรถsterebileceฤi, piyasa koลullarฤฑna baฤlฤฑ olarak deฤiลebileceฤi ve geรงmiล performansฤฑn gelecekteki sonuรงlarฤฑn garantisi sayฤฑlamayacaฤฤฑ belirtilmektedir.
***Bu iรงerik yatฤฑrฤฑm tavsiyesi niteliฤi taลฤฑmaz. Yatฤฑrฤฑm kararlarฤฑnฤฑzฤฑ almadan รถnce yetkili finansal danฤฑลmanlarฤฑnฤฑza baลvurunuz.
