| ๐ฆ | Kurum | Tacirler Yatฤฑrฤฑm |
| ๐ | Hisse | Koton |
| ๐ฏ | Hedef Fiyat | 21.00 TL โผ 24.00 TL’den |
| ๐น | Getiri Potansiyeli | %143.0 |
| ๐ | Tavsiye | AL |
| ๐ | Rapor Tarihi | 2026-11-06 |
Tacirler Yatฤฑrฤฑm Menkul Deฤerler, 6 Kasฤฑm 2026 tarihli bilanรงo analizi raporunda KOTON hissesi iรงin 12 aylฤฑk hedef fiyatฤฑnฤฑ 24,00 TL’den 21,00 TL’ye indirirken AL tavsiyesini korudu.
3ร26 sonuรงlarฤฑna genel bakฤฑล
Koton, 2026 yฤฑlฤฑnฤฑn รผรงรผncรผ รงeyreฤinde 9,3 milyar TL ciro, 1,6 milyar TL FAVรK ve 604 milyon TL net zarar aรงฤฑkladฤฑ. Ciro ve zarar beklentilere yakฤฑn gerรงekleลirken FAVรK, Tacirler Yatฤฑrฤฑm’ฤฑn tahmininin yรผzde 8, piyasa beklentisinin ise yรผzde 9 รผzerinde geldi. Yurt iรงindeki zayฤฑf talep operasyonel marjlarฤฑ baskฤฑlarken, geรงen yฤฑla kฤฑyasla artan finansman giderleri net kรขr tarafฤฑnฤฑ olumsuz etkiledi.
Konsolide ciro รผรงรผncรผ รงeyrekte yฤฑllฤฑk reel yรผzde 9 geriledi. Tรผrkiye satฤฑลlarฤฑ yรผzde 12 daralฤฑrken yurt dฤฑลฤฑ satฤฑลlardaki dรผลรผล yรผzde 3 ile daha sฤฑnฤฑrlฤฑ kaldฤฑ. รeyrek iรงinde net dรถrt maฤaza aรงฤฑlฤฑลฤฑyla toplam maฤaza sayฤฑsฤฑ 468’e yรผkseldi.
Karlฤฑlฤฑk ve nakit akฤฑลฤฑ
Brรผt kรขr marjฤฑ geรงen yฤฑlki yรผzde 56,8 seviyesinden yรผzde 55,0’a geriledi. FAVรK yฤฑllฤฑk yรผzde 24 dรผลerek 1,6 milyar TL olurken FAVรK marjฤฑ yรผzde 20,9’dan yรผzde 17,4’e indi. Buna karลฤฑn ลirket รงeyrekte 198 milyon TL serbest nakit akฤฑลฤฑ รผretti. Tacirler Yatฤฑrฤฑm, Eylรผl sonu itibarฤฑyla stoklarฤฑn yฤฑllฤฑk reel yรผzde 18 azalmasฤฑnฤฑ ve zayฤฑf talebe raฤmen nakit รผretiminin sรผrmesini olumlu deฤerlendirdi. Kiralama yรผkรผmlรผlรผkleri hariรง net borรง/FAVรK oranฤฑ, ลirketin hesaplamasฤฑyla 0,6x seviyesinde gerรงekleลti.
Yรถnetimin revize yฤฑl sonu beklentileri
Yรถnetim, yฤฑl sonu reel satฤฑล beklentisini yatay veya dรผลรผk tek haneli bรผyรผmeden dรผลรผk tek haneli daralmaya รงekti. Brรผt kรขr marjฤฑ beklentisi yaklaลฤฑk yรผzde 54’ten yรผzde 52’ye, kendi hesaplamasฤฑna gรถre FAVรK marjฤฑ beklentisi ise yรผzde 24’ten yรผzde 21’e indirildi. Kiralama yรผkรผmlรผlรผkleri hariรง net finansal borรง/FAVรK beklentisi 0,5x’ten 0,6x’e yรผkseltilirken yatฤฑrฤฑm harcamalarฤฑnฤฑn satฤฑลlara oranฤฑ yรผzde 3,5’ten yรผzde 3,0’a dรผลรผrรผldรผ. Net yeni maฤaza hedefi ise 5+ seviyesinde korundu.
Tacirler Yatฤฑrฤฑm’ฤฑn revize tahminleri
Tacirler Yatฤฑrฤฑm, sรถz konusu geliลmeler doฤrultusunda FAVรK tahminini 8,1 milyar TL’den 7,2 milyar TL’ye indirdi. Gรผncel tahminler 2026 yฤฑlฤฑ iรงin 42,3 milyar TL ciro, 7,2 milyar TL FAVรK ve 1,1 milyar TL zarara iลaret ediyor. 12 aylฤฑk hedef fiyat ise 24,00 TL’den 21,00 TL’ye รงekildi; hedef fiyattaki sรถz konusu dรผลรผลรผn temelinde daha dรผลรผk satฤฑล ve karlฤฑlฤฑk beklentileri bulunuyor. Dรผnkรผ kapanฤฑลa gรถre yรผzde 143 getiri potansiyeli sunan KOTON hissesinde AL tavsiyesi korundu.
Rapor; Oฤuzhan Kaymak ve รzgรผr Tosun tarafฤฑndan hazฤฑrlandฤฑ. ลirketin รผรงรผncรผ รงeyrek sonuรงlarฤฑna iliลkin telekonferansฤฑ aynฤฑ gรผn TSฤฐ 11.00’da gerรงekleลtirildi.
Raporda yer alan bilgi, yorum ve tavsiyeler genel nitelikte olup yatฤฑrฤฑm danฤฑลmanlฤฑฤฤฑ kapsamฤฑnda deฤildir; bireysel risk ve getiri tercihleriyle uyumlu olmayabilir.
***Bu iรงerik yatฤฑrฤฑm tavsiyesi niteliฤi taลฤฑmaz. Yatฤฑrฤฑm kararlarฤฑnฤฑzฤฑ almadan รถnce yetkili finansal danฤฑลmanlarฤฑnฤฑza baลvurunuz.
