| ๐ฆ | Kurum | ฤฐล Yatฤฑrฤฑm |
| ๐ | Hisse | Mogan Enerji (MOGAN) |
| ๐ฏ | Hedef Fiyat | 16.60 TL |
| ๐น | Getiri Potansiyeli | %NaN |
| ๐ | Tavsiye | AL |
| ๐ | Rapor Tarihi | 2026-11-09 |
ฤฐล Yatฤฑrฤฑm, Mogan Enerji (MOGAN) iรงin 9 Kasฤฑm 2026 tarihli 2026 3. รeyrek mali tablo analizi raporunu yayฤฑmladฤฑ. Kurum, hisse fiyatฤฑndaki ciddi dรผลรผลรผn ardฤฑndan SAT olan tavsiyesini AL olarak gรผncelledi. 16,60 TL/hisse hedef fiyat korunurken, sรถz konusu fiyat 8,65 TL’lik kapanฤฑลa gรถre yรผzde 92 yรผkselme potansiyeline iลaret ediyor.
Gerรงekleลenler beklentilerin altฤฑnda kaldฤฑ
Mogan Enerji, 2026 yฤฑlฤฑnฤฑn รผรงรผncรผ รงeyreฤinde 3.352 milyon TL ciro aรงฤฑkladฤฑ. ฤฐล Yatฤฑrฤฑm’ฤฑn tahmini 3.488 milyon TL iken piyasa tahmini bulunmuyor. FAVรK 1.828 milyon TL olarak gerรงekleลti; ฤฐล Yatฤฑrฤฑm beklentisi 2.003 milyon TL idi. FAVรK marjฤฑ yรผzde 54,5 olarak kaydedildi; ฤฐล Yatฤฑrฤฑm beklentisi yรผzde 57,4 idi. Net zarar ise 3.099 milyon TL ile ฤฐล Yatฤฑrฤฑm’ฤฑn beklentisi olan โ1.677 milyon TL’nin belirgin biรงimde altฤฑnda kaldฤฑ. Tahminlerden sapmanฤฑn, beklentinin altฤฑnda gelen FAVรK’รผn yanฤฑ sฤฑra beklentiden dรผลรผk seyreden parasal kazanรง ve beklentiden yรผksek gerรงekleลen net finansman giderinden kaynaklandฤฑฤฤฑ ifade edildi.
รรงรผncรผ รงeyrekte รถne รงฤฑkan geliลmeler
Ciro yฤฑllฤฑk bazda gerilerken FAVรK marj artฤฑลฤฑyla yฤฑllฤฑk bazda bรผyรผme kaydetti. Ortalama PTF 3ร26’da 58 dolar seviyesinde gerรงekleลti (3ร25: 71 dolar, 2ร26: 20 dolar). Elektrik รผretimi yฤฑllฤฑk yรผzde 4 azalฤฑลla 905 GWh oldu (3ร25: 940 GWh); รงeyreklik bazda ise yรผzde 2 arttฤฑ (2ร26: 889 GWh). Ciroda yฤฑllฤฑk dรผลรผล fiyat kaynaklฤฑ gerรงekleลirken, รงeyreklik bรผyรผme fiyat toparlanmasฤฑndan geldi.
3ร26’da ciro yฤฑllฤฑk yรผzde 14 azalฤฑลla 3.352 milyon TL’ye geriledi (3ร25: 3.903 milyon TL), รงeyreklik bazda ise yรผzde 50 arttฤฑ (2ร26: 2.241 milyon TL). FAVรK yฤฑllฤฑk yรผzde 5 artฤฑลla 1.828 milyon TL oldu (3ร25: 1.736 milyon TL), FAVรK marjฤฑ 10,0 puan artฤฑลla yรผzde 54,5’e รงฤฑktฤฑ (3ร25: yรผzde 44,5). รeyreklik bazda FAVรK toparlanan fiyatlar sayesinde 802 milyon TL’den 1.828 milyon TL’ye yรผkseldi, marj yรผzde 35,8’den yรผzde 54,5’e รงฤฑktฤฑ. Dokuz aylฤฑk birikimli verilerde (9A26) ciro yฤฑllฤฑk yรผzde 23 azalฤฑลla 9.630 milyon TL, FAVรK ise yรผzde 17 azalฤฑลla 5.212 milyon TL oldu.
Net finansman gideri yฤฑllฤฑk yรผzde 8 artarak 5.347 milyon TL’ye yรผkseldi (3ร25: 4.964 milyon TL), รงeyreklik bazda ise yรผzde 128 arttฤฑ (2ร26: 2.345 milyon TL). Parasal kazanรง 1.326 milyon TL ile 3ร25’in (1.977 milyon TL) altฤฑnda kaldฤฑ. 9A26’da net finansman gideri yฤฑllฤฑk yรผzde 16 azalฤฑลla 12.944 milyon TL oldu. Net Borรง/FAVรK oranฤฑ 2ร26’daki 4,5x seviyesinden 3ร26’da 4,42x’e geriledi.
รzet finansal tablolar
| TL mn (UMS 29) | 3ร26 | 3ร25 | Y/Y | 2ร26 | ร/ร | 9A26 | 9A25 | Y/Y | ฤฐล Yatฤฑrฤฑm Tahmini | Fark |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Ciro | 3.352 | 3.903 | -%14 | 2.241 | +%50 | 9.630 | 12.467 | -%23 | 3.488 | -%4 |
| Brรผt Kar | -896 | -824 | +%9 | -1.932 | -%54 | -3.207 | -1.607 | +%100 | โ | โ |
| Brรผt Kar Marjฤฑ | -%26,7 | -%21,1 | -5,6 ppt | -%86,2 | +59,5 ppt | -%33,3 | -%12,9 | -20,4 ppt | โ | โ |
| Faaliyet Giderleri | -319 | -441 | -%28 | -326 | -%2 | -794 | -1.269 | -%37 | โ | โ |
| Faaliyet Karฤฑ | -1.215 | -1.265 | -%4 | -2.258 | -%46 | -4.001 | -2.876 | +%39 | โ | โ |
| Amortisman | 3.043 | 3.001 | +%1 | 3.060 | -%1 | 9.213 | 9.138 | +%1 | โ | โ |
| FAVรK | 1.828 | 1.736 | +%5 | 802 | +%128 | 5.212 | 6.262 | -%17 | 2.003 | -%9 |
| FAVรK Marjฤฑ | %54,5 | %44,5 | +10,0 ppt | %35,8 | +18,7 ppt | %54,1 | %50,2 | +3,9 ppt | %57,4 | -2,9 ppt |
| Finansman Gelir (Gider), net | -5.347 | -4.964 | +%8 | -2.345 | +%128 | -12.944 | -15.320 | -%16 | โ | โ |
| Parasal Kazanรง (Kayฤฑp) | 1.326 | 1.977 | -%33 | 1.741 | -%24 | 5.807 | 7.071 | -%18 | โ | โ |
| VรK | -5.105 | -4.205 | +%21 | -2.880 | +%77 | -11.007 | -11.175 | -%2 | โ | โ |
| Vergi Gelir (Gider) | 2.006 | -266 | a.d. | 173 | +%1.057 | 2.277 | 37 | +%6.122 | โ | โ |
| Net Kar | -3.099 | -4.470 | -%31 | -2.707 | +%14 | -8.730 | -11.138 | -%22 | โ | โ |
| Ana Ortaklฤฑk Net Karฤฑ | -2.710 | -3.869 | -%30 | -2.242 | +%21 | -7.551 | -9.761 | -%23 | -1.677 | +%62 |
| Net Kar Marjฤฑ | -%92,5 | -%114,5 | +22,1 ppt | -%120,8 | +28,3 ppt | -%90,7 | -%89,3 | -1,3 ppt | โ | โ |
Deฤerleme ve gรถrรผnรผm
ฤฐล Yatฤฑrฤฑm, 2026 yฤฑl sonu iรงin 7,3 milyar TL FAVรK beklediฤini aรงฤฑkladฤฑ. ฤฐNA deฤerlemesinde herhangi bir deฤiลikliฤe gidilmediฤi ve 16,6 TL/hisse hedef fiyatฤฑnฤฑn korunduฤu belirtildi. Hisse fiyatฤฑndaki ciddi dรผลรผลรผn ardฤฑndan SAT tavsiyesi AL olarak gรผncellendi. Rapora gรถre beklentinin altฤฑnda kalan net zarar nedeniyle piyasa tepkisinin olumsuz olmasฤฑ bekleniyor.
Fiyat bilgileri ve รงarpanlar
MOGAN hissesi 8,65 TL kapanฤฑลla iลlem gรถrรผyor. Piyasa deฤeri 21.107 milyon TL, halka aรงฤฑk piyasa deฤeri ise 2.212 milyon TL olarak hesaplanฤฑyor. Son รผรง aylฤฑk ortalama iลlem hacmi 266,5 milyon TL’dir. Hisse sayฤฑsฤฑ 2.440 milyon adet, takas saklama oranฤฑ yรผzde 10, yabancฤฑ oranฤฑ yรผzde 9 (cari: yรผzde 9,17) olarak kayฤฑtlฤฑdฤฑr. 3 aylฤฑk fiyat aralฤฑฤฤฑ 7,38 TL โ 20,98 TL arasฤฑnda bulunuyor.
Fiyat performansฤฑna bakฤฑldฤฑฤฤฑnda TL bazฤฑnda son bir ayda yรผzde โ8,2, yฤฑl iรงinde yรผzde 5,6 ve son 12 ayda yรผzde โ14,4 deฤiลim kaydedildi. ABD dolarฤฑ bazฤฑnda ise sรถz konusu deฤiลimler sฤฑrasฤฑyla yรผzde โ9,8, yรผzde โ9,5 ve yรผzde โ28,0 olarak gerรงekleลti. BIST-100’e gรถreceli performans son 12 ayda yรผzde โ17,4 oldu.
รarpan bazlฤฑ deฤerlemeye gรถre F/K oranฤฑ 2026 iรงin โ2,1x, 2027 iรงin 3,3x ve 2028 iรงin 2,7x olarak รถngรถrรผlรผyor. PD/DD oranฤฑ 2026 ve 2027 iรงin 0,2x, 2028 iรงin 0,1x olarak hesaplanฤฑyor. FD/FAVรK รงarpanฤฑ ise 2026 iรงin 7,4x, 2027 iรงin 6,0x ve 2028 iรงin 6,4x dรผzeyinde bulunuyor.
Raporda yer alan bilgiler ฤฐล Yatฤฑrฤฑm Menkul Deฤerler A.ล. tarafฤฑndan bilgilendirme amacฤฑyla hazฤฑrlanmฤฑล olup yatฤฑrฤฑm danฤฑลmanlฤฑฤฤฑ kapsamฤฑnda deฤerlendirilemez; iรงerik haber verilmeksizin deฤiลtirilebilir ve tรผm telif haklarฤฑ ฤฐล Yatฤฑrฤฑm Menkul Deฤerler A.ล.’ye aittir.
***Bu iรงerik yatฤฑrฤฑm tavsiyesi niteliฤi taลฤฑmaz. Yatฤฑrฤฑm kararlarฤฑnฤฑzฤฑ almadan รถnce yetkili finansal danฤฑลmanlarฤฑnฤฑza baลvurunuz.
