| ๐ฆ | Kurum | ลeker Yatฤฑrฤฑm |
| ๐ | Hisse | Doฤuล Otomotiv (DOAS) |
| ๐ฏ | Hedef Fiyat | 240.00 TL โผ 302.90 TL’den |
| ๐น | Getiri Potansiyeli | %74.0 |
| ๐ | Tavsiye | AL |
| ๐ | Rapor Tarihi | 2026-11-10 |
ลeker Yatฤฑrฤฑm, 10 Kasฤฑm 2026 tarihli araลtฤฑrma raporunda Doฤuล Otomotiv (DOAS) iรงin 3ร26 finansal sonuรงlarฤฑnฤฑ deฤerlendirerek hedef fiyatฤฑnฤฑ 302,90 TL’den 240,00 TL’ye indirdi; “AL” tavsiyesini ise korudu. Mevcut fiyat dรผzeyine gรถre hesaplanan getiri potansiyeli %74 olarak belirlendi.
3ร26 sonuรงlarฤฑ beklentilerin belirgin altฤฑnda kaldฤฑ
Doฤuล Otomotiv, 3ร26’da TMS-29 etkisi dahil piyasa ortalama net kar beklentisinin aksine 434,1 mn TL net zarar aรงฤฑkladฤฑ. Bir รถnceki yฤฑlฤฑn aynฤฑ dรถneminde ลirket 2.750 mn TL net kar elde etmiลti. Reuters Piyasa ortalamasฤฑ 842 mn TL, ลeker Yatฤฑrฤฑm’ฤฑn tahmini ise 809 mn TL net kar yรถnรผndeydi.
Net finansman giderlerindeki yฤฑllฤฑk %15’lik dรผลรผล (3ร25: -2.538 mn TL, 3ร26: -2.157 mn TL), net parasal pozisyon kazancฤฑndaki artฤฑล (3ร26: 1.564 mn TL, 3ร25: 727 mn TL), vergi giderlerindeki gerileme ve รถzkaynak yรถntemiyle deฤerlenen yatฤฑrฤฑmlardan gelen kar katkฤฑsฤฑna karลฤฑn; satฤฑล gelirlerindeki sert daralma ile satฤฑลlarฤฑn maliyetinin gelirlere kฤฑyasla daha sฤฑnฤฑrlฤฑ gerilemesi sonucunda brรผt karlฤฑlฤฑkta belirgin bozulma yaลandฤฑ. Yazฤฑlan faaliyet zararฤฑ ve net finansman giderleri, ลirketin net zarar aรงฤฑklamasฤฑndaki belirleyici unsurlar oldu.
ลirketin 3ร26’da toptan araรง satฤฑลlarฤฑnda (ล koda dahil) yฤฑllฤฑk %18,3’lรผk daralma meydana geldi. Bir รถnceki yฤฑlฤฑn aynฤฑ dรถneminde 45.752 adet olan toptan satฤฑลlar, 3ร26’da 37.385 adede geriledi. Net satฤฑล gelirleri, otomotiv pazarฤฑndaki daralma ve zayฤฑflayan satฤฑล hacimlerinin etkisiyle TMS-29 etkisi dahil yฤฑllฤฑk %34,9 dรผลรผลle 49.263 mn TL’ye indi (3ร25: 75.630 mn TL). Reuters Piyasa ortalamasฤฑ 47.136 mn TL, ลeker Yatฤฑrฤฑm tahmini ise 46.403 mn TL olarak belirlenmiลti.
Satฤฑลlarฤฑn maliyetindeki dรผลรผลรผn gelirlerdeki daralmanฤฑn gerisinde kalmasฤฑ sonucunda brรผt kar 3ร26’da yฤฑllฤฑk %54 azalarak 4.680 mn TL’ye inerken brรผt kar marjฤฑ yฤฑllฤฑk 4,0 yรผzde puan daralarak %9,5 olarak gerรงekleลti. FAVรK ise yฤฑllฤฑk %88,6 azalarak piyasa beklentilerinin belirgin altฤฑnda 639 mn TL seviyesinde kaldฤฑ (3ร25: 5.608 mn TL; Reuters Piyasa Ort.: 2.507 mn TL; ลeker: 2.599 mn TL). FAVรK marjฤฑ yฤฑllฤฑk 6,1 yรผzde puan daralarak %1,3’e geriledi (3ร25: %7,4).
รzet gelir tablosu
| Milyon TL | 9A25 | 9A26 | Yฤฑllฤฑk | 3ร25 | 3ร26 | Yฤฑllฤฑk |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Satฤฑล Gelirleri | 221.659 | 168.709 | -23,9% | 75.630 | 49.263 | -34,9% |
| Brรผt Kar | 29.483 | 19.526 | -33,8% | 10.181 | 4.680 | -54,0% |
| Brรผt Kar Marjฤฑ | %13,3 | %11,6 | -1,7 yp | %13,5 | %9,5 | -4,0 yp |
| Operasyonel Kar | 12.267 | 4.376 | -64,3% | 4.551 | -511 | A.D. |
| Operasyonel Kar Marjฤฑ | %5,5 | %2,6 | -2,9 yp | %6,0 | %-1,0 | -7,1 yp |
| FAVรK | 15.364 | 7.532 | -51,0% | 5.608 | 639 | -88,6% |
| FAVรK Marjฤฑ | %6,9 | %4,5 | -2,5 yp | %7,4 | %1,3 | -6,1 yp |
| Net Kar | 6.554 | 2.053 | -68,7% | 2.750 | -434 | A.D. |
| Net Kar Marjฤฑ | %3,0 | %1,2 | -1,7 yp | %3,6 | %-0,9 | -4,5 yp |
Temel bilanรงo gรถstergeleri
| Bin TL (TMS-29 Etkisi) | 2025 | 9A26 | Deฤiลim |
|---|---|---|---|
| Varlฤฑklar | 162.071.285 | 153.415.210 | -5,3% |
| Nakit ve Nakit Benzerleri | 6.906.756 | 2.952.736 | -57,2% |
| Ticari Alacaklar | 21.611.766 | 9.112.711 | -57,8% |
| Stoklar | 37.457.658 | 47.671.542 | +27,3% |
| Finansal Yatฤฑrฤฑmlar | 3.989.726 | 3.989.726 | 0,0% |
| รzkaynak Yรถntemine gรถre Deฤerlenen Yatฤฑrฤฑmlar | 14.586.229 | 15.575.191 | +6,8% |
| Maddi ve Maddi Olmayan Duran Varlฤฑklar | 35.155.218 | 33.978.304 | -3,3% |
| Kullanฤฑm Hakkฤฑ Varlฤฑklarฤฑ | 355.645 | 451.034 | +26,8% |
| Yatฤฑrฤฑm Amaรงlฤฑ Gayrimenkuller | 25.358.518 | 25.466.577 | +0,4% |
| Yรผkรผmlรผlรผkler | 77.399.262 | 74.254.341 | -4,1% |
| Finansal Borรงlar | 38.215.520 | 33.838.153 | -11,5% |
| Ticari Borรงlar | 23.811.538 | 29.792.030 | +25,1% |
| รzkaynaklar | 84.672.023 | 79.160.869 | -6,5% |
Kar payฤฑ avansฤฑ ve 2026 yฤฑlฤฑ beklentileri
Doฤuล Otomotiv, 3ร26 finansal sonuรงlarฤฑnฤฑn aรงฤฑklanmasฤฑnฤฑn ardฤฑndan ilgili ara hesap dรถnemi itibarฤฑyla kar payฤฑ avansฤฑ daฤฤฑtฤฑlmamasฤฑna karar verildiฤini duyurdu.
ลirket, 2026 yฤฑlฤฑna iliลkin toplam yurt iรงi perakende otomotiv pazarฤฑ beklentisini (binek, hafif ticari ve aฤฤฑr ticari) 1,2 mn adetten 1,15 mn adede aลaฤฤฑ yรถnlรผ revize ederken ล koda hariรง Doฤuล Otomotiv markalฤฑ araรง satฤฑล hedefini 125.000’in รผzerinden 130.000 adede yรผkseltti. ลirket ayrฤฑca 2026 yฤฑlฤฑ yatฤฑrฤฑm harcamasฤฑ beklentisini 5,0 mlr TL’den 4,0 mlr TL’ye dรผลรผrdรผ.
Hedef fiyat ve tavsiye
ลeker Yatฤฑrฤฑm, 3ร26 sonuรงlarฤฑnฤฑn ardฤฑndan modelini aลaฤฤฑ yรถnlรผ revize ederek DOAS iรงin hedef fiyatฤฑnฤฑ 302,90 TL’den 240,00 TL’ye indirdi; “AL” tavsiyesi korundu. Hisse iรงin hesaplanan getiri potansiyeli %74 olarak belirlendi.
Rapora gรถre satฤฑล hacimlerindeki daralma, brรผt kar marjฤฑndaki belirgin erozyon, operasyonel karlฤฑlฤฑktaki sert bozulma ve piyasa beklentilerinin aksine aรงฤฑklanan net zararฤฑn yanฤฑ sฤฑra FAVรK’รผn beklentilerin oldukรงa altฤฑnda kalmasฤฑ nedeniyle 3ร26 finansal sonuรงlarฤฑnฤฑn ลirket paylarฤฑ รผzerindeki kฤฑsa vadeli etkisinin negatif olacaฤฤฑ deฤerlendirildi.
Hisse senedi bilgileri
| Gรถsterge | TL | US$ |
|---|---|---|
| Fiyat | 138,30 | 2,76 |
| 52 Hafta Yรผksek | 207,09 | 4,74 |
| 52 Hafta Dรผลรผk | 128,40 | 2,58 |
| Piyasa Deฤeri (mn) | 30.426 | 592 |
| Halka Aรงฤฑk Piyasa Deฤeri (mn) | 11.566 | 231 |
| Ortalama ฤฐลlem Hacmi (mn) | 321,41 | 7,21 |
| Hisse Senedi Sayฤฑsฤฑ (mn) | 220,0 | |
| Beta | 0,72 | |
| Yฤฑllฤฑk Volatilite (Hisse) | 0,33 | |
| Yฤฑllฤฑk Volatilite (BฤฐST 100) | 0,24 | |
| Son 1 Aylฤฑk TL Getiri | -%4,3 | |
| Son 1 Yฤฑllฤฑk TL Getiri | -%9,8 | |
| Yฤฑlbaลฤฑndan Bu Yana TL Getiri | -%14,0 | |
| BฤฐST 100 Gรถreceli Getiri (1 Yฤฑl) | -%15,9 | |
Doฤuล Holding ลirketin %60,5’ine, halka aรงฤฑk kesim ise %39,5’ine sahip bulunuyor. ลirketin Bloomberg/Reuters kodu DOAS.TI / DOAS.IS olarak takip ediliyor.
Raporda yer alan yorum ve tavsiyeler analistin kiลisel gรถrรผลlerine dayandฤฑฤฤฑ ve genel nitelik taลฤฑdฤฑฤฤฑ belirtilmiลtir.
***Bu iรงerik yatฤฑrฤฑm tavsiyesi niteliฤi taลฤฑmaz. Yatฤฑrฤฑm kararlarฤฑnฤฑzฤฑ almadan รถnce yetkili finansal danฤฑลmanlarฤฑnฤฑza baลvurunuz.
