ABD’nin รถnde gelen finans kuruluลlarฤฑndan BofA (Bank of America), hisse senedi piyasalarฤฑnda “kolay kazanรง” dรถneminin sona erdiฤine dair yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑna รถnemli bir uyarฤฑda bulundu.
Michael Hartnett liderliฤindeki BofA stratejistleri, 2020’lerin baลฤฑndan bu yana piyasayฤฑ domine eden Bรผyรผk Teknoloji (Big Tech) ve “Muhteลem Yedili” saltanatฤฑnฤฑn sallantฤฑda olduฤunu, ancak bunun ekonomideki ani bir รงรถkรผลten kaynaklanmadฤฑฤฤฑnฤฑ vurguladฤฑ.
Business Insider tarafฤฑndan aktarฤฑlan Cuma tarihli rapora gรถre, yapay zeka (AI) patlamasฤฑ, teknoloji devlerini (hyperscalers) รงok daha aฤฤฑr bir harcama dรถngรผsรผne sรผrรผklรผyor. Google’ฤฑn ana ลirketi Alphabet, Amazon, Microsoft ve Meta gibi dรถrt bรผyรผk teknoloji devi, yapay zeka veri merkezleri ve รงiplerine yรถnelik yatฤฑrฤฑmlar nedeniyle 2026 yฤฑlฤฑ iรงin toplu olarak 635 ila 665 milyar dolar arasฤฑnda sermaye harcamasฤฑ (capex) รถngรถrรผyor. Bu devasa harcamalar, yฤฑllardฤฑr teknoloji hisselerini besleyen deฤerleme ve hisse geri alฤฑm programlarฤฑnฤฑ baskฤฑ altฤฑna alabilir.
BofA’nฤฑn dikkat รงektiฤi sermaye rotasyonu
BofA, piyasa liderliฤinin siyasi dinamiklerle baฤlantฤฑlฤฑ olarak deฤiลtiฤine dikkat รงekiyor. ABD Baลkanฤฑ Donald Trump’ฤฑn “satฤฑn alma gรผcรผ” รผzerine odaklanmasฤฑ, baskฤฑnฤฑn en bรผyรผk hedeflere yรถnelmesine neden oluyor. Bu durum, yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn gรผvenli liman arayฤฑลฤฑnฤฑ deฤiลtiriyor. Hartnett, Ocak ayฤฑ sonlarฤฑnda tahvillerin artฤฑk tipik “ลok emici” rolรผnรผ oynayamadฤฑฤฤฑnฤฑ belirtmiลti.
Stratejistlere gรถre sermaye, zayฤฑf dolar rรผzgarฤฑnฤฑ arkasฤฑna alarak “anti-dolar” reflasyon iลlemlerine, yani geliลmekte olan piyasa hisselerine, emtialara ve altฤฑna kayฤฑyor. BofA, yatฤฑrฤฑmcฤฑlar iรงin daha taktiksel bir oyun planฤฑ รถnererek, rotasyonun ilk olarak gรถrรผldรผฤรผ “gรถzden dรผลmรผล” alanlara, yani kรผรงรผk sermayeli ลirketlere (small caps), Gayrimenkul Yatฤฑrฤฑm Ortaklฤฑklarฤฑna (GYO/REITs) ve geliลmekte olan piyasalara odaklanฤฑlmasฤฑ gerektiฤini belirtiyor.
Wharton’dan Profesรถr Jeremy Siegel da yakฤฑn tarihli bir CNBC rรถportajฤฑnda, piyasa liderliฤinin tabana yayฤฑlmasฤฑnฤฑn artฤฑk รงok daha kalฤฑcฤฑ gรถrรผndรผฤรผnรผ ifade etti. Kรผรงรผk ve orta รถlรงekli ลirketler, daha yerel ve dรถngรผsel (cyclical) yapฤฑlarฤฑyla, yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn konsantrasyon riskini azaltmak istediklerinde artan fon akฤฑลlarฤฑna karลฤฑ รงok daha hassas davranฤฑyor.
Rakamlarla piyasa liderliฤindeki deฤiลim
Veriler, BofA‘nฤฑn tezini destekler nitelikte. 9 ลubat 2026 itibarฤฑyla yฤฑlbaลฤฑndan bugรผne (YTD) Russell 2000 endeksi yรผzde 7,64 artฤฑล gรถsterirken, S&P 500 endeksi sadece yรผzde 1,36 oranฤฑnda deฤer kazandฤฑ. Oysa 2023 ve 2024 yฤฑllarฤฑnda S&P 500, Russell 2000’e kฤฑyasla belirgin bir รผstรผnlรผk saฤlamฤฑลtฤฑ.
Sektรถrel bazda bakฤฑldฤฑฤฤฑnda ise deฤiลim daha net gรถrรผlรผyor. 6 ลubat 2026 itibarฤฑyla bรถlgesel bankalar (KRE) yรผzde 13,61, konut inลaatรงฤฑlarฤฑ (XHB) yรผzde 13,90 ve enerji sektรถrรผ (XLE) yรผzde 19,10 getiri saฤlarken, Bรผyรผk Teknoloji (VGT) yรผzde 1,89 oranฤฑnda deฤer kaybetti. S&P 500’deki en bรผyรผk 10 hisse senedinin piyasa deฤerinin yรผzde 40,99’unu oluลturduฤu yoฤunlaลma riski, yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑ eลit aฤฤฑrlฤฑklฤฑ endekslere (Equal Weight ETF) yรถneltiyor. Nitekim Invesco S&P 500 Eลit Aฤฤฑrlฤฑklฤฑ ETF (RSP) yฤฑlbaลฤฑndan bu yana yรผzde 5,59 getiri saฤlarken, klasik SPDR S&P 500 ETF (SPY) yรผzde 1,28’de kaldฤฑ.
BofA stratejisti Hartnett, bu deฤiลimin “koลullu bir ticaret” olduฤunu ve faizlerin istikrar kazanmasฤฑ, kredi koลullarฤฑnฤฑn daha fazla sฤฑkฤฑlaลmamasฤฑ ve politika baskฤฑsฤฑnฤฑn mevcut dev ลirketler รผzerinde kalmasฤฑ durumunda รงalฤฑลacaฤฤฑnฤฑ vurguluyor. Ancak mevcut tablo, varlฤฑk tabanlฤฑ, dรผลรผk sahiplik oranฤฑna sahip ve “Main Street” (reel ekonomi) odaklฤฑ sektรถrlerin, Wall Street’in teknoloji devlerinden rol รงalmaya baลladฤฑฤฤฑnฤฑ gรถsteriyor.
