FED, Eylรผl – Aralฤฑk dรถneminde faizleri arttฤฑrabilir (Eylรผl ลu anda en gรผรงlรผ aday).
Faiz arttฤฑrฤฑm dรถngรผsรผ eskilere gรถre รงok daha yavaล geliลecek –> daha uzun sรผre daha dรผลรผk.
ABD Dolarฤฑ: DXY 95 – 100 aralฤฑฤฤฑ konsolidasyon halen geรงerli; Dolar, faiz (para politikasฤฑ) farklฤฑlฤฑklarฤฑ nedeniyle yฤฑlฤฑn ikinci yarฤฑsฤฑnda yeniden artฤฑล trendine girebilir ve 2016 yฤฑlฤฑnda artฤฑล trendi sรผrebilir.
EMFX: Politikanฤฑn belirginleลmesi risk iลtahฤฑnฤฑ destekleyebilir – EMFX, DXY’ฤฑn bir parรงasฤฑ deฤil.
Finansal Piyasalar ve Reel Ekonomi bir ลekilde birbirleriyle baฤlฤฑlar. Aralarฤฑndaki etkileลim de รงift yรถnlรผ. Piyasadaki fiyatlar reel ekonomik seyrin bir yansฤฑmasฤฑ olduฤu kadar, piyasadaki fiyatlamalar ekonomiyi ลekillendirebilme gรผcรผne de sahip. รrneฤin piyasada ani deฤer kaybฤฑ reel ekonomiyi de beraberinde durgunluฤa itebiliyor.
Likidite, piyasada arz ve talebin dengelenmesi iรงin รถnemli bir unsur. Lehman krizinde likiditenin kurumasฤฑ fiyat hareketlerinin aลฤฑrฤฑ seviyelere ulaลmasฤฑna neden oldu. Bu nedenle krizin ardฤฑndan teorisyenler likiditeyi modellere dahil etme arayฤฑลฤฑndalar. Pratik taraftada merkez bankalarฤฑ likiditeye gรถsterdikleri รถnemi arttฤฑrdฤฑlar. Piyasalarฤฑn saฤlฤฑklฤฑ iลleyiลi merkez bankalarฤฑnฤฑn รถncelikleri arasฤฑnda (finansal istikrar ve makro-ihtiyati politikalar). FED Baลkanฤฑ Yellen’ฤฑn sฤฑk sฤฑk piyasalarla ilgili yorum yapmasฤฑnฤฑ ลaลฤฑrtฤฑcฤฑ bulmuyoruz.
Yellen’ฤฑn Cuma akลamฤฑ gerรงekleลtirdiฤi konuลma haftanฤฑn en รถnemli olayฤฑydฤฑ. Yellen, FED’in 2015 yฤฑlฤฑnda faiz arttฤฑrma isteฤini yineledi. FED’in yasal gรถrevleri yanฤฑ sฤฑra amacฤฑnฤฑn piyasalarda balon oluลumunu (aลฤฑrฤฑ risk alฤฑmฤฑnฤฑ) engellemek ve piyasa mekaniklerinin doฤru iลleyiลini sรผrdรผrmek olduฤunu dรผลรผnรผyoruz. Baลka tรผrlรผ ekonomi en iyi halinde seyretmezken Yellen’ฤฑn faiz arttฤฑrฤฑm sรถylemini yalnฤฑzca yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑ “tereddรผtte bฤฑrakmak” รงabasฤฑ ile aรงฤฑklamak zor.
Faiz arttฤฑrฤฑmฤฑnฤฑn ardฤฑndan FED’in 4,5 trilyon ABD Dolarฤฑ’na ulaลan bilanรงosunu da daraltmaya baลlamasฤฑ gerekiyor. Ters repo iลlemleri FED’in bilanรงosunu daraltmak iรงin kullanacaฤฤฑ yรถntemlerden. ฤฐลleyiลin nasฤฑl sonuรง vereceฤi ise deneme yanฤฑlma payฤฑ iรงeriyor. Bu nedenle FED, รงฤฑkฤฑล stratejisini uygularken bir miktar daha belirsizlik piyasada devem edecek. Ancak FED ne kadar erken bu iลleme baลlarsa piyasalardaki belirsizlikler de o kadar รงabuk azalabilir. Faiz arttฤฑrฤฑmฤฑnฤฑn piyasa mekaniklerini nasฤฑl etkileyeceฤi tam bilinmediฤi iรงin FED, ani arttฤฑrฤฑmlardan kaรงฤฑnarak faiz artฤฑrฤฑmฤฑnฤฑ kademeli ลekilde sรผrdรผreceฤinin sinyallerini bir sรผredir kamuoyu ile paylaลmakta. Ani faiz hamlelerinden kaรงฤฑnmanฤฑn bir yolu da mรผmkรผnse daha erkenden baลlayarak piyasa mekaniklerinin faiz arttฤฑrฤฑmlarฤฑna vereceฤi tepkiyi sฤฑnayarak yola devam etmek.
Faiz arttฤฑrฤฑmฤฑฤฑn ardฤฑndan piyasa mekaniklerinin FED’in tepki fonksiyonunda ekonomik dinamiklere nazaran daha fazla yer tutacaฤฤฑ anlaลฤฑlฤฑyor. ฤฐlk รงeyrekteki yavaลlamanฤฑn ฤฑsrarla geรงici รถฤelere atfedilmesi, San Francisco ลubesinin bรผyรผme oranฤฑnฤฑ dรผzelten hesaplamalarฤฑ, FOMC’nin enflasyonun %2 hedefine orta vadede ulaลabileceฤine inancฤฑ FED’in 2015 yฤฑlฤฑnda faizi arttฤฑrma kararlฤฑlฤฑฤฤฑnฤฑ yansฤฑtmakta.
