ABD borsalarฤฑ, Eylรผl ayฤฑnda beklediฤi faiz indirimi gerรงekleลse bile, bir hayal kฤฑrฤฑklฤฑฤฤฑ yaลayabilir. Piyasalar, rekor seviyelere ulaลan S&P 500 endeksinin bu yรผkseliลini haklฤฑ รงฤฑkarmak iรงin Eylรผl ayฤฑnda bir faiz indirimi beklerken, ABD Merkez Bankasฤฑ Fed‘in ลahin duruลu tรผm beklentileri altรผst edebilir.
Bu durum, piyasalarฤฑn birden fazla faiz indirimine iliลkin beklentileri ile Merkez Bankasฤฑ’nฤฑn enflasyonla mรผcadeledeki kararlฤฑ tutumu arasฤฑndaki gerilimi ortaya koyuyor.
FED’in faiz indirim beklentileri fiyatlandฤฑ
S&P 500 bu yฤฑl %10 deฤer kazandฤฑ ve 6400 seviyesinin รผzerine รงฤฑkarak rekor kฤฑrdฤฑ. Bu yรผkseliลin ardฤฑnda, bรผyรผk teknoloji ลirketlerinin gรผรงlรผ kazanรงlarฤฑnฤฑn yanฤฑ sฤฑra, Merkez Bankasฤฑ’nฤฑn 16-17 Eylรผl’deki toplantฤฑsฤฑnda faiz oranlarฤฑnฤฑ dรผลรผreceฤi yรถnรผndeki kuvvetli beklentiler yatฤฑyordu. Fed fon vadeli iลlem piyasasฤฑ, รงeyrek puanlฤฑk bir faiz indirimini %85 olasฤฑlฤฑkla fiyatladฤฑ.
Ancak, bir faiz indirimi gerรงekleลse bile, Merkez Bankasฤฑ’nฤฑn Baลkanฤฑ Jerome Powellโฤฑn ลahin bir dil kullanmasฤฑ ve enflasyonla mรผcadeleye devam edeceklerini vurgulamasฤฑ, piyasalarฤฑ beklenmedik bir ลekilde sarsabilir. Piyasalar peล peลe indirimler beklerken, bankanฤฑn bu konuda ihtiyatlฤฑ davranma olasฤฑlฤฑฤฤฑ, yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑ tedirgin ediyor.
Faiz indirimine raฤmen ลahin bir Fed
Piyasalarฤฑn aksine, Fed’in enflasyon verilerine odaklandฤฑฤฤฑ ve hฤฑzlฤฑ faiz indirimlerinden kaรงฤฑnacaฤฤฑ dรผลรผnรผlรผyor. Fed’in tercih ettiฤi enflasyon gรถstergesi olan Kiลisel Tรผketim Harcamalarฤฑ Endeksi’nin (PCE) Haziran ayฤฑnda yฤฑllฤฑk bazda %2,6 artmasฤฑ, %2’lik hedefin รผzerinde kalฤฑndฤฑฤฤฑnฤฑ gรถsterdi.
Temmuz ayฤฑ verilerinin de benzer seviyelerde รงฤฑkmasฤฑ beklenirken, faizlerin รงok hฤฑzlฤฑ indirilmesi tรผketici talebini ve enflasyonu daha da artฤฑrabilir.
Enflasyona yรถnelik riskler
ฤฐลletme maliyetlerindeki artฤฑล ve gรผmrรผk vergileri gibi faktรถrler, ลirketlerin fiyat artฤฑลlarฤฑna gitmesine yol aรงarak enflasyonist baskฤฑyฤฑ gรผรงlendiriyor.
Wolfe Research‘ten Chris Senyek, enflasyonun gรถz รถnรผnde saklandฤฑฤฤฑnฤฑ belirterek, yakฤฑn gelecekte ลahin bir sรผrpriz beklediฤini dile getirdi. Bu hafta Wyoming’deki Jackson Hole’da dรผzenlenecek Fed sempozyumunda Powell, faiz indiriminin ardฤฑndan enflasyon verilerini dikkatle izleyeceklerini ve ek indirimler iรงin acele etmeyeceklerini sรถyleyebilir. Bu mesaj, piyasalarฤฑn beklentilerinden saparak bรผyรผk bir hayal kฤฑrฤฑklฤฑฤฤฑna neden olabilir.
Piyasalar neden risk altฤฑnda?
Piyasa beklentileri ile Fedโin olasฤฑ duruลu arasฤฑndaki uรงurum, riskli bir tablo รงiziyor. ลu an iรงin Fed fonlarฤฑ vadeli iลlem piyasasฤฑ yฤฑl sonuna kadar iki faiz indirimini fiyatlarken, bu beklentiler gerรงekleลmeyebilir. Bu durum, faiz beklentilerini gรถsteren iki yฤฑllฤฑk Hazine tahvilinin getirisinde Nisan ayฤฑndaki %4,06’lฤฑk zirveden %3,73’e dรผลรผลe neden oldu.
Sabit getirili menkul kฤฑymet piyasasฤฑ, muhtemel olmayan faiz indirimlerini fiyatladฤฑฤฤฑ iรงin iki yฤฑllฤฑk tahvil faizlerinin รถnรผmรผzdeki aylarda yรผkselme potansiyeli bulunuyor.
Yรผksek faiz oranlarฤฑ hisselerden kaรงฤฑล getirebilir
Eฤer tahvil getirileri yรผkselirse, yatฤฑrฤฑmcฤฑlar hisse senetlerinden รงekilerek daha gรผvenli varlฤฑklara yรถnelebilir. Bu senaryoda S&P 500 endeksi, Mayฤฑs ayฤฑndaki deฤerleme seviyelerine gerileyerek %5’e yakฤฑn bir dรผลรผลle 6100 seviyelerine inebilir.
Bu durum, sadece bir faiz indirimi ile yetinecek bir Fed’in, piyasalarฤฑn birden fazla indirim beklentisini karลฤฑlayamamasฤฑ sonucunda yaลanacak bรผyรผk bir hayal kฤฑrฤฑklฤฑฤฤฑ olabilir. Bu nedenle uzmanlar, yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑ ลu an iรงin agresif hisse senedi alฤฑmฤฑndan kaรงฤฑnmalarฤฑ konusunda uyarฤฑyor.
