ฤฐล Yatฤฑrฤฑm, LILAK-Lila Kaฤฤฑt iรงin tavsiyesini 48 TL hedef fiyat ile “al” olarak baลlattฤฑ. Raporda ลu satฤฑrlara yer verildi:
ฤฐล Yatฤฑrฤฑm Lila Kaฤฤฑt (LILAK.IS) iรงin AL tavsiyesi ve hisse baลฤฑna 48 TL hedef fiyat verdi. Bu hedef, %81 oranฤฑnda cazip bir yรผkseliล potansiyeline iลaret ediyor. Tรผrkiyeโnin รถnde gelen temizlik kaฤฤฑdฤฑ รผreticilerinden biri olan Lila Kaฤฤฑt; ihracat odaklฤฑ ve entegre iล modeli, dรผลรผk kaldฤฑraรงlฤฑ saฤlam bilanรงo yapฤฑsฤฑ, aktif bir yatฤฑrฤฑm (capex) dรถngรผsรผ ve รถnรผmรผzdeki yฤฑllar iรงin daha karlฤฑ bir รผrรผn karmasฤฑyla desteklenen gรผรงlรผ serbest nakit akฤฑลฤฑ (FCF) bรผyรผme gรถrรผnรผmรผyle รถne รงฤฑkฤฑyor.
LILAK hissesinin potansiyeli yรผksek
LILAK, 2025 tahmini 4,7x EV/EBITDA รงarpanฤฑyla iลlem gรถrรผyor; bu seviye, 2028โe kadar รงok daha hฤฑzlฤฑ bรผyรผme projeksiyonlarฤฑna (2028 EV/EBITDA: 3,0x) raฤmen kรผresel benzerlerine kฤฑyasla %45 iskontoya iลaret ediyor. 2025 yฤฑlฤฑnda ABD dolarฤฑ bazฤฑnda %21 yฤฑllฤฑk net kar bรผyรผmesi ve %70 temettรผ daฤฤฑtฤฑm oranฤฑ รถngรถrรผyoruz; bu da 2026 iรงin %7,8 dรผzeyinde cazip bir temettรผ verimine karลฤฑlฤฑk geliyor.
Yaklaลan kapasite artฤฑลฤฑ. 2025โin dรถrdรผncรผ รงeyreฤinden itibaren kademeli devreye alฤฑnmasฤฑ ve 2028โde tam kapasiteye ulaลmasฤฑ planlanan LILAK’ฤฑn Erzurum yatฤฑrฤฑmฤฑ, yฤฑllฤฑk 70 bin ton brรผt kaฤฤฑt รผretim kapasitesi ekleyecek. Bu yatฤฑrฤฑm, Doฤu Anadoluโnun ilk bรผyรผk รถlรงekli temizlik kaฤฤฑdฤฑ รผretim merkezi olacak ve yรผksek bรผyรผme potansiyeline sahip CIS, MENA ve Orta Asya pazarlarฤฑna doฤrudan eriลim saฤlayacak.
%26โlฤฑk kapasite artฤฑลฤฑyla desteklenen bu geniลleme sayesinde, 2025-2028 dรถneminde gelirlerin %10,1 bileลik yฤฑllฤฑk bรผyรผme oranฤฑyla artmasฤฑnฤฑ bekliyoruz. Lila Kaฤฤฑt (LILAK), kiลi baลฤฑna temizlik kaฤฤฑdฤฑ tรผketiminin halen olgun pazarlara kฤฑyasla dรผลรผk olduฤu Tรผrkiye ve รงevre geliลmekte olan ekonomilerde yapฤฑsal bรผyรผme potansiyelini yakalamak iรงin iyi konumlanmฤฑล durumda. Planlanan Romanya giriลi gibi seรงici inorganik hamleler de, orta vadede bรถlgesel pazar payฤฑ kazanฤฑmฤฑnฤฑ hฤฑzlandฤฑrarak ilave yukarฤฑ yรถnlรผ potansiyel sunuyor.
Birden fazla kanaldan marj iyileลmesi. 2025โe kฤฑyasla 2030โa kadar yaklaลฤฑk 350 baz puanlฤฑk EBITDA marj artฤฑลฤฑ รถngรถrรผyoruz. Bu artฤฑล; daha avantajlฤฑ bir รผrรผn karmasฤฑ, verimlilik kazanฤฑmlarฤฑ ve daha dengeli bir makro ortamdan kaynaklanacak. Yeni kapasite yatฤฑrฤฑmlarฤฑyla desteklenen katma deฤeri yรผksek รผrรผnlerin payฤฑnฤฑn artmasฤฑ, jumbo rulodan dรถnรผลtรผrรผlmรผล รผrรผnlere geรงiล oranฤฑnฤฑ 2024โteki %75/%25 seviyesinden 2030โda %60/%40โa taลฤฑyarak brรผt marjlarda kalฤฑcฤฑ bir iyileลme saฤlayacak.
Planlanan 50 MWโlฤฑk yenilenebilir enerji yatฤฑrฤฑmฤฑyla enerji verimliliฤinin artฤฑrฤฑlmasฤฑ, akฤฑllฤฑ depo รงรถzรผmleriyle otomasyon kaynaklฤฑ รถlรงek ekonomileri, Erzurum tesisinden saฤlanacak ilave รถlรงek avantajlarฤฑ ve ihracatรงฤฑlar iรงin kritik รถneme sahip enflasyon ile TL deฤer kaybฤฑ arasฤฑndaki farkฤฑn kademeli olarak daralmasฤฑ, operasyonel giderler รผzerindeki baskฤฑyฤฑ da azaltacaktฤฑr.
Yรผksek temettรผ verimi ve gรผรงlรผ serbest nakit akฤฑลฤฑ gรถrรผnรผmรผ. Net Borรง/EBITDA oranฤฑ, 2023 yฤฑl sonundaki 0,8x seviyesinden 2025 dokuz aylฤฑk dรถnem sonunda 1,3xโin altฤฑna gerilemiลtir; bu iyileลme halka arz gelirleri, yatฤฑrฤฑm teลvikleri ve gรผรงlรผ operasyonel performansla desteklenmiลtir. Aktif bir yatฤฑrฤฑm dรถngรผsรผnde olmasฤฑna raฤmen Lila Kaฤฤฑt, son รผรง yฤฑlda kรผresel benzerlerine kฤฑyasla pozitif serbest nakit akฤฑลฤฑ รผretmiล ve FCF marjlarฤฑnฤฑ korumuลtur.
Yatฤฑrฤฑm harcamalarฤฑnฤฑn azalmasฤฑ ve yatฤฑrฤฑmlarฤฑn operasyonel iyileลmelere katkฤฑ saฤlamasฤฑyla birlikte, FCF/Satฤฑล oranฤฑnฤฑn 2025โte %7โden 2030โda %13โe yรผkselmesini bekliyoruz. 2025โte ABD dolarฤฑ bazฤฑnda %21 net kar bรผyรผmesi รถngรถrรผyor ve %70 temettรผ daฤฤฑtฤฑm oranฤฑyla birlikte 2026โda %7,8 temettรผ verimi hesaplฤฑyoruz. ลirket, 2024โte %88 ve 2025โte %80 temettรผ daฤฤฑtฤฑm oranlarฤฑyla istikrarlฤฑ bir sermaye getirisi performansฤฑ sergilemiลtir.
Riskler. Yeni yatฤฑrฤฑmlarฤฑn devreye alฤฑnmasฤฑnda yaลanabilecek gecikmeler, yeni coฤrafyalarda talebin beklenenden yavaล gerรงekleลmesi, ihracat pazarlarฤฑnda agresif fiyatlama nedeniyle jumbo rulo karlฤฑlฤฑฤฤฑnฤฑn dรผลmesi, yerel satฤฑn alma gรผcรผnde gerileme ve TLโnin beklenenden daha gรผรงlรผ deฤer kazanmasฤฑ, deฤerlememize yรถnelik baลlฤฑca risklerdir.
