Enerji piyasasฤฑ 2025โte nadir gรถrรผlen bir eลiฤe ulaลtฤฑ: Bu yรผzyฤฑlda ilk kez, petrol fiyatฤฑ yรผzde 10โdan fazla dรผลerken petrol hisseleri, bir yฤฑlฤฑ yรผkseliลle kapatฤฑyor.
S&P 500โdeki enerji hisselerini izleyen State Street Energy Select Sector SPDR ETF (XLE), bu yฤฑl yaklaลฤฑk yรผzde 3 yรผkseldi. Bu performans, S&P 500โรผn yรผzde 17โlik kazancฤฑnฤฑn oldukรงa gerisinde kalsa da, baฤlam dikkate alฤฑndฤฑฤฤฑnda enerji hisselerindeki artฤฑล dikkat รงekici.
ABD petrolรผ iรงin referans fiyat olan West Texas Intermediate (WTI) ham petrol bu yฤฑl yรผzde 19 dรผลmรผล durumda. Normalde bรถyle bir yฤฑlda, bรผyรผk รถlรงรผde dev petrol ลirketlerinden oluลan enerji hisseleri sert ลekilde geriler. Nitekim 2020โde petrol yรผzde 21 dรผลerken enerji ETFโsi yรผzde 37 deฤer kaybetmiลti.
Bu yฤฑl petrol fiyatlarฤฑ ile hisseler arasฤฑndaki ayrฤฑลma birkaรง faktรถrรผ yansฤฑtฤฑyor. Petrol hisselerini izleyen ETF, Exxon Mobil ve Chevron tarafฤฑndan domine ediliyor. Bu ลirketlerin hisseleri bu yฤฑl sฤฑrasฤฑyla yรผzde 12 ve yรผzde 3 yรผkseldi. Petrol fiyatlarฤฑndaki dรผลรผลe raฤmen her iki hisse de deฤer kazandฤฑ.
Enerji hisselerinin yรผkseliลinin perde arkasฤฑnda ne var?
Bunun temel nedeni, yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn mevcut nakit akฤฑลlarฤฑ zayฤฑf olsa bile gelecekteki nakit akฤฑลlarฤฑ iรงin daha fazla bedel รถdemeye istekli hale gelmesi. Deฤerlemelerin yรผkselmesinde, Trump yรถnetiminin fosil yakฤฑt aramayฤฑ daha kรขrlฤฑ hale getirmesi ve bu enerji kaynaklarฤฑnฤฑn yakฤฑn vadede yerini baลka kaynaklara bฤฑrakma ihtimalinin azalmasฤฑ da etkili oldu.
Ancak mesele yalnฤฑzca daha elveriลli dรผzenleyici ortamdan ibaret deฤil. ABDโli iki mega enerji ลirketi de maliyet kฤฑsma ve hisse geri alฤฑmlarฤฑna odaklandฤฑ. Bu adฤฑmlar, petrol fiyatlarฤฑ dรผลtรผฤรผnde bile hisse baลฤฑna kรขrฤฑ destekleyebiliyor.
Maliyetleri dรผลรผrerek ลirketler baลa baล maliyetlerini, yani sattฤฑklarฤฑ her varilden kรขr edebilmeleri iรงin gereken petrol fiyatฤฑnฤฑ aลaฤฤฑ รงekti.
Ayrฤฑca, diฤer ลirketlerin temettรผ konusunda daha cimri davrandฤฑฤฤฑ bir dรถnemde temettรผlerini artฤฑrdฤฑlar. Chevron hissesi yรผzde 4,5 temettรผ verimi sunarken, Exxonโun temettรผ verimi yรผzde 3,4 seviyesinde. Her iki temettรผ de mevcut zayฤฑf petrol fiyatlarฤฑnda bile gรผvenli kabul ediliyor.
Bรผyรผk petrol ลirketleri artฤฑk, geรงmiลte nakit park etmek iรงin en iyi yer olarak gรถrรผlen kamu hizmeti ลirketlerinden bile daha yรผksek getiri saฤlฤฑyor. Bugรผn ortalama bir kamu hizmeti ลirketinin temettรผ verimi yaklaลฤฑk yรผzde 2,7 seviyesinde.
Her iki ลirket de petrol รผretimi dฤฑลฤฑndaki segmentlerde gรผรงlรผ sonuรงlardan faydalandฤฑ. Petrolรผn yakฤฑta dรถnรผลtรผrรผldรผฤรผ rafinaj faaliyetleri, bu yฤฑl her iki ลirket iรงin de kรขrlฤฑ bir alan oldu. Bunun nedenlerinden biri, Ukraynaโnฤฑn bazฤฑ Rus rafinerilerini imha etmesi ve bunun kรผresel toplam kapasiteyi azaltmasฤฑ.
Ancak hisseleri asฤฑl yukarฤฑ taลฤฑyan unsur, yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn ลirketlerin gelecekteki sonuรงlarฤฑna dair daha iyimser hale gelmesi oldu. Her iki ลirketin deฤerlemesi bu yฤฑl belirgin bir seviye deฤiลimi yaลadฤฑ.
FactSet verilerine gรถre Chevron, son beล yฤฑlda รถnรผmรผzdeki dรถrt รงeyreฤe iliลkin beklenen kรขrฤฑn ortalama 13,6 katฤฑ ile iลlem gรถrรผyordu. ลimdi ise bu รงarpan 20,3 seviyesinde.
Exxonโun รงarpanฤฑ 16,6โya yรผkseldi; son beล yฤฑllฤฑk ortalamasฤฑ ise 12,9โdu. ETFโdeki รผรงรผncรผ bรผyรผk ลirket olan ConocoPhillips de tarihsel ortalamasฤฑ olan 12,9โun รผzerinde, 15,1 รงarpanla iลlem gรถrรผyor.
Yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn bu ลirketlere dair iyimser olmasฤฑnฤฑn birkaรง nedeni var. รncelikle, bu yฤฑl Kongreโden geรงen โOne Big Beautiful Billโ enerji sektรถrรผ iรงin milyarlarca dolarlฤฑk vergi indirimleri ve teลvikler iรงeriyor.
Petrol ลirketleri, federal arazilerde sondaj iรงin daha dรผลรผk royalty oranlarฤฑ รถdeyecek, karbon yakalama ve yeniden kullanma iรงin geniลletilmiล vergi teลviklerinden yararlanacak, metan emisyonlarฤฑ iรงin yฤฑllarca รผcret รถdemeyecek ve รถnceki yasalara kฤฑyasla sondaj faaliyetlerinde รงok daha avantajlฤฑ bir vergi muamelesi gรถrecek.
Petrol รผreticisi Occidental Petroleum, sรถz konusu yasanฤฑn kendisine yalnฤฑzca 2025 ve 2026 yฤฑllarฤฑnda 700 milyon ila 800 milyon dolar arasฤฑnda finansal fayda saฤlayacaฤฤฑnฤฑ hesapladฤฑ.
Trump yรถnetimi ayrฤฑca รงevresel kurallarฤฑ geri รงekerek benzinli araรงlarฤฑn daha uzun sรผre piyasada kalmasฤฑnฤฑ saฤlayacak adฤฑmlar attฤฑ. Elektrikli araรงlara yรถnelik vergi teลvikleri kaldฤฑrฤฑldฤฑ ve otomobil yakฤฑt verimliliฤi standartlarฤฑ gevลetiliyor.
Yฤฑllar boyunca petrol hisseleri, ana iล kollarฤฑnฤฑn รถnรผmรผzdeki on yฤฑl iรงinde ortadan kalkacaฤฤฑ varsayฤฑmฤฑyla fiyatlandฤฑ. ลimdi ise bu takvim uzatฤฑldฤฑ. Petrol talebi nihayetinde dรผลecek, ancak bu ลirketlerin daha uzun yฤฑllar boyunca gรผรงlรผ nakit รผretmeye devam etmesi muhtemel gรถrรผnรผyor. Yatฤฑrฤฑmcฤฑlar da bunun iรงin daha yรผksek bedel รถdemekten memnun.
