Warner Bros Discovery (WBD) yรถnetim kurulu, Paramount Skydance (PSKY) tarafฤฑndan yapฤฑlan 108,4 milyar dolarlฤฑk dรผลmanca teklifi รงarลamba gรผnรผ kesin bir dille geri รงevirdi. Yรถnetim, ret kararฤฑna gerekรงe olarak rakip teklifin yeterli finansman garantisi saฤlamamasฤฑnฤฑ gรถsterdi.
Yรถnetim kurulu, dรผzenleyici kuruma sunulan dosyada hissedarlara hitaben yazdฤฑฤฤฑ mektupta sert ifadeler kullandฤฑ. Mektupta, Paramount’un hisse baลฤฑna 30 dolarlฤฑk nakit teklifinin Oracle CEO’su Larry Ellison liderliฤindeki aile tarafฤฑndan tamamen garanti edildiฤi veya desteklendiฤi konusunda Warner Bros hissedarlarฤฑnฤฑ sรผrekli olarak yanฤฑlttฤฑฤฤฑ belirtildi.
Yรถnetim kurulu, Paramount tarafฤฑndan sunulan teklifin garantisi hakkฤฑnda “Durum รถyle deฤil ve hiรง olmadฤฑ” ifadesini kullandฤฑ ve teklifin sayฤฑsฤฑz รถnemli risk iรงerdiฤini vurguladฤฑ. Kurul ayrฤฑca bu teklifin Netflix (NFLX) ile yapฤฑlan birleลme anlaลmasฤฑndan daha dรผลรผk standartta olduฤunu kaydetti. Streaming devinin Warner Bros film ve televizyon stรผdyolarฤฑ, kรผtรผphanesi ve HBO Max hizmeti iรงin sunduฤu hisse baลฤฑna 27,75 dolarlฤฑk teklifin, hisse senedi finansmanฤฑ gerektirmeyen ve saฤlam borรง taahhรผtleri iรงeren baฤlayฤฑcฤฑ bir anlaลma olduฤu ifade edildi.
Finansman yapฤฑsฤฑ ve Ellison ailesi bilmecesi
Paramount geรงen hafta teklifini desteklemek iรงin kusursuz bir finansman ayarladฤฑฤฤฑnฤฑ รถne sรผrmรผลtรผ. ลirket, Ellison ailesi ve RedBird Capital kaynaklฤฑ 41 milyar dolarlฤฑk yeni รถz sermaye ile Bank of America, Citi ve Apollo’dan 54 milyar dolarlฤฑk borรง taahhรผdรผ saฤlandฤฑฤฤฑnฤฑ iddia ederek davasฤฑnฤฑ doฤrudan Warner Bros hissedarlarฤฑna taลฤฑmฤฑลtฤฑ.
Ancak Warner Bros yรถnetimi รงarลamba gรผnรผ yaptฤฑฤฤฑ aรงฤฑklamada, Paramount‘un en son teklifinin Ellison ailesinin herhangi bir taahhรผdรผnรผ iรงermediฤini ortaya koydu. Bunun yerine varlฤฑklarฤฑ ve yรผkรผmlรผlรผkleri kamuya aรงฤฑklanmayan ve deฤiลime tabi olan ลeffaf olmayan “Lawrence J. Ellison Revocable Trust” yapฤฑsฤฑnฤฑn desteฤini iรงerdiฤi belirtildi.
Yรถnetim kurulu mektupta, Ellison ailesinin tam ve koลulsuz finansman taahhรผdรผnรผn ne kadar รถnemli olduฤunun defalarca belirtilmesine raฤmen ailenin teklifi desteklememeyi tercih ettiฤini yazdฤฑ. Kurul, geri alฤฑnabilir bir trรถstรผn kontrol hissedarฤฑ tarafฤฑndan verilen gรผvenli bir taahhรผdรผn yerini tutamayacaฤฤฑnฤฑ vurguladฤฑ.
Paramount teklifindeki riskler ve belirsizlikler
Paramount, CNN ve TNT Sports dahil olmak รผzere televizyon aฤlarฤฑnฤฑ da kapsayan Warner Bros stรผdyosunun tamamฤฑnฤฑ satฤฑn almak iรงin toplam altฤฑ teklif sunmuลtu. Paramount daha รถnce Ellison ailesi trรถstรผnรผn Oracle ลirketinin yaklaลฤฑk 1,16 milyar hissesini de iรงeren 250 milyar dolardan fazla varlฤฑฤa sahip olduฤunu ve bu varlฤฑฤฤฑn sermaye taahhรผdรผnรผ karลฤฑlamak iรงin fazlasฤฑyla yeterli olduฤunu belirtmiลti.
ลirket geรงen hafta hissedarlara gรถnderdiฤi mektupta, parayฤฑ รถdeyemeyecek durumda olduklarฤฑna dair spekรผlasyonlarฤฑn saรงma olduฤunu รถne sรผrmรผลtรผ. Ancak Warner Bros รงarลamba gรผnรผ yaptฤฑฤฤฑ detaylฤฑ aรงฤฑklamada, รถnerilen finansman planฤฑnda yapฤฑsal riskler olduฤunu belirterek Paramount’un mali durumu ve kredi itibarฤฑnฤฑ sorguladฤฑ.
Warner Bros, teklifin yedi taraflฤฑ ve karลฤฑlฤฑklฤฑ koลullu bir yapฤฑya dayandฤฑฤฤฑnฤฑ tespit etti. Yapฤฑlan incelemede, Ellison Revocable Trust’ฤฑn gerekli sermaye taahhรผdรผnรผn sadece yรผzde 32’sini saฤladฤฑฤฤฑ ve sorumluluฤunu 2,8 milyar dolar ile sฤฑnฤฑrladฤฑฤฤฑ ortaya รงฤฑktฤฑ. Ayrฤฑca trรถst varlฤฑklarฤฑnฤฑn herhangi bir zamanda รงekilebileceฤi riski de raporda yer aldฤฑ.
Borรง seviyesi ve piyasa deฤeri kฤฑyaslamasฤฑ
Warner Bros yรถnetimi Netflix teklifinin 400 milyar dolarฤฑ aลan piyasa deฤeri ve yatฤฑrฤฑm notu bilanรงosuna sahip bir halka aรงฤฑk ลirket tarafฤฑndan desteklendiฤini hatฤฑrlattฤฑ. Konuya yakฤฑn kaynaklara gรถre ลirket, anlaลmanฤฑn baลka bir stรผdyoyu ortadan kaldฤฑracaฤฤฑna dair endiลeleri gidermek amacฤฑyla filmleri sinemalarda gรถstermeye devam edeceฤini taahhรผt etmiลti.
Buna karลฤฑn Paramount cephesinin 15 milyar dolarlฤฑk piyasa deฤeri ve รงรถp seviyesinin sadece bir basamak รผstรผnde kredi notu bulunduฤu belirtildi. Anlaลma tamamlanฤฑrsa Paramount borรง oranฤฑnฤฑn iลletme gelirinin 6,8 katฤฑna รงฤฑkacaฤฤฑ ve neredeyse hiรง serbest nakit akฤฑลฤฑ olmayacaฤฤฑ hesaplandฤฑ.
Teklif sahibinin ayrฤฑca imzalanma sรผrecinden tamamlanma aลamasฤฑna kadar geรงecek potansiyel uzun dรถnemde, yeni iรงerik lisans anlaลmalarฤฑna sฤฑnฤฑrlamalar getirilmesi gibi ลirketi zorlayacak aฤฤฑr iลletme kฤฑsฤฑtlamalarฤฑ talep ettiฤi bildirildi.
