BofA Merrill Lynch Fon Yรถneticisi Araลtฤฑrmasฤฑ, jeopolitik hareketlilikler ve ABD’nin faiz oranlarฤฑnฤฑ arttฤฑrma riskinin etkisiyle kรผresel yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn risk iลtahlarฤฑnฤฑ azalttฤฑklarฤฑnฤฑ ve nakit seviyelerini son iki yฤฑlฤฑn en yรผksek seviyesine รงฤฑkarttฤฑklarฤฑnฤฑ gรถsterdi.
Nakde verilen aฤฤฑrlฤฑk bรผyรผk oranda arttฤฑrฤฑlmฤฑล durumda. Kรผresel araลtฤฑrmaya katฤฑlan yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn net yรผzde 27’si nakit varlฤฑklarฤฑnฤฑ arttฤฑrdฤฑklarฤฑnฤฑ belirtiyor, bu oran Temmuz ayฤฑnda net yรผzde 12 seviyesindeydi. Kรผresel รถlรงekte portfรถylerdeki nakit oranฤฑ geรงtiฤimiz ayki yรผzde 4,5 seviyesinden 5,1’e yรผkselmiล durumda. Nakit varlฤฑklara dair bu iki sonuรงlar, Haziran 2012’den beri gรถrรผlen en yรผksek seviyede. Portfรถylerinde hisse senetlerine aฤฤฑrlฤฑk veren yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn oranฤฑ ise bir ay iรงerisinde 17 puan gerileyerek net yรผzde 44’e indi. รnรผmรผzdeki รผรง ay iรงin hisse senedi piyasalarฤฑnda yaลanabilecek sert dรผลรผล riskine karลฤฑ konum alan katฤฑlฤฑmcฤฑlarฤฑn oranฤฑ ise, Ekim 2008’den beri gรถrรผlen en yรผksek seviyeye ulaลtฤฑ.
Kรผresel ekonomik bรผyรผmeye yรถnelik รถngรถrรผler Temmuz ayฤฑndan beri dรผลรผลte olsa da, halen saฤlam bir seviyede. Ekonominin รถnรผmรผzdeki yฤฑl gรผรงleneceฤine inanan katฤฑlฤฑmcฤฑlarฤฑn oranฤฑ geรงtiฤimiz ayki net yรผzde 69 seviyesinden net yรผzde 56’ya gerilemiล durumda. รte yandan, Avrupa’ya yรถnelik tahminlerde รงok daha sert bir deฤiลim gรถze รงarpฤฑyor. Avrupa bรถlgesi iรงin ลirket kazanรงlarฤฑna yรถnelik tahminler, araลtฤฑrma tarihinde bir ay iรงerisinde gerรงekleลen en bรผyรผk dรผลรผลรผ gรถsterdi.
Yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn risk azaltma yoluna gitmelerinin en bรผyรผk sebebi, jeopolitik kriz endiลesi. Jeopolitik krizi en bรผyรผk “kuyruk riski” olarak tanฤฑmlayan yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn oranฤฑ geรงtiฤimiz ayki net yรผzde 28 seviyesinden yรผzde 45’e tฤฑrmanmฤฑล durumda. รte yandan, araลtฤฑrma kapsamฤฑnda sorulan yeni bir soru, faiz artฤฑrฤฑmฤฑnฤฑn yatฤฑrฤฑmcฤฑlar tarafฤฑndan nasฤฑl deฤerlendirildiฤini irdeliyor ve katฤฑlฤฑmcฤฑlarฤฑn net yรผzde 65’i, ABD’nin 2015’in ilk yarฤฑsฤฑ sona ermeden faiz artฤฑrฤฑmฤฑna gideceฤini dรผลรผnรผyor.
BofA Merrill Lynch Kรผresel Araลtฤฑrma Yatฤฑrฤฑm Baล Stratejisti Michael Hartnett, ลu deฤerlendirmede bulundu: “Piyasalarda yoฤun talebe baฤlฤฑ bรผyรผme sona erdi veya en azฤฑndan durdu. Yatฤฑrฤฑmcฤฑlar dรผnyada yaลanan geliลmeleri ve faiz artฤฑrฤฑmฤฑ ihtimalini deฤerlendirirken sฤฑฤฤฑnacak gรผvenli bir liman arฤฑyorlar.” Avrupa Hisse Senedi ve Kantitatif Stratejisti Manish Kabra ise, “Avrupa’da risk azaltma eฤiliminin daha da yaygฤฑnlaลtฤฑฤฤฑ gรถrรผlรผyor. Bu ayki araลtฤฑrmada Avrupa’ya iliลkin sonuรงlarda gรถze รงarpan olumsuz gรถrรผnรผm, bรถlgenin hem merkez, hem de รงevre รผlkelerinden gelen ekonomik verilerdeki zayฤฑflamanฤฑn bir yansฤฑmasฤฑ niteliฤinde,” ลeklinde konuลtu.
Avrupa รงekiciliฤini yitirdi
Avrupa’nฤฑn, 2014’รผn bรผyรผk bir bรถlรผmรผ boyunca sรผrdรผrdรผฤรผ dรผnyanฤฑn en gรถzde piyasasฤฑ konumu geรงtiฤimiz ay neredeyse tรผmรผyle silindi. Avrupa hisse senetlerine aฤฤฑrlฤฑk veren yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn oranฤฑnda yaลanan bรผyรผk azalmaya, bรถlgenin geleceฤine yรถnelik deฤerlendirmelerde yaลanan daha da bรผyรผk bir dรผลรผล eลlik ediyor.
Euro bรถlgesi hisse senetlerine aฤฤฑrlฤฑk veren yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn oranฤฑ bir ay iรงinde 22 puan dรผลerek net yรผzde 13 seviyesine indi. ABD hisse senetlerinde de benzer bir gerileme gรถrรผlmesine raฤmen, dรผลรผล yalnฤฑzca 4 puan seviyesinde gerรงekleลti ve ABD hisse senetlerine aฤฤฑrlฤฑk veren yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn oranฤฑ yรผzde 6 seviyesine indi. Avrupa’nฤฑn 12 aylฤฑk karlฤฑlฤฑk gรถrรผnรผmรผnรผn diฤer tรผm bรถlgelerden daha kรถtรผ olduฤunu dรผลรผnen yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn oranฤฑ ise net yรผzde 30 seviyesinde. Temmuz ayฤฑndan bu yana 24 puanlฤฑk bir deฤiลim anlamฤฑna gelen bu sonuรง, aynฤฑ zamanda bir rekor niteliฤinde.
Dolayฤฑsฤฑyla Avrupa’nฤฑn artฤฑk yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn aฤฤฑrlฤฑk verdiฤi deฤil, portfรถylerindeki aฤฤฑrlฤฑฤฤฑnฤฑ azalttฤฑฤฤฑ bir bรถlge haline dรถnรผลmesi ลaลฤฑrtฤฑcฤฑ deฤil. Avrupa’nฤฑn aฤฤฑrlฤฑฤฤฑnฤฑ en รงok azaltmak istedikleri bรถlgenin Avrupa olduฤunu belirten yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn oranฤฑ net yรผzde 4 seviyesinde. Temmuz ayฤฑnda ise, net yรผzde 10’lฤฑk kesim Avrupa hisse senetlerine aฤฤฑrlฤฑk verme taraftarฤฑ olduฤunu belirtiyordu. Araลtฤฑrma ayrฤฑca euro รผzerine artan baskฤฑyฤฑ da ortaya koydu. Euro’yu ticaret aฤฤฑrlฤฑklฤฑ endeks bazฤฑnda en bรผyรผk deฤer kaybฤฑ yaลamasฤฑ beklenen para birimi olarak tanฤฑmlayan yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn oranฤฑ net yรผzde 40 seviyesinde. Geรงtiฤimiz aydan bu yana 28 puanlฤฑk bir artฤฑลa karลฤฑlฤฑk gelen bu sonuรง, aynฤฑ zamanda son iki yฤฑldฤฑr euro’ya yรถnelik gรถrรผlen en kรถtรผmser bakฤฑล aรงฤฑsฤฑ.
Yรผkselen piyasalar yine gรถzde
Kรผresel Yรผkselen Piyasalar ve daha kฤฑsฤฑtlฤฑ bir รถlรงรผde Japonya, yรผkselen kรผresel karamsarlฤฑk trendine gรถฤรผs germeyi baลardฤฑ. Japon hisse senetlerine aฤฤฑrlฤฑk veren yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn oranฤฑ geรงtiฤimiz aydan bu yana 4 puan artarak net yรผzde 30 seviyesine ulaลtฤฑ ve Japon hisse senetlerini, beล bรถlge iรงerisinde en gรถzde hisse senedi haline getirdi. Bรถlge hisse senetlerine aฤฤฑrlฤฑk veren yatฤฑrฤฑmcฤฑ oranฤฑnฤฑn Temmuz ayฤฑndaki net yรผzde 5 seviyesinden bu ay net yรผzde 17’ye sฤฑรงradฤฑฤฤฑ Kรผresel Yรผkselen Piyasalar ise, bu alanda en hฤฑzlฤฑ bรผyรผmeyi gรถsterdi. Bu olumlu deฤerlendirmenin ardฤฑnda ise รin’e ve รin emtia piyasasฤฑna dair iyimserlikteki artฤฑล yatฤฑyor. รnรผmรผzdeki yฤฑl รin ekonomisinin gรผรงleneceฤine inanan bรถlgesel yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn oranฤฑ net yรผzde 6 seviyesinde ve bu, 2014’te bu sorudan alฤฑnmฤฑล ilk iyimser sonuรง. Yalnฤฑzca iki ay รถnce, yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn net yรผzde 42’si รผlke ekonomisinin zayฤฑflayacaฤฤฑnฤฑ รถngรถrรผyordu.
Emtiaya aฤฤฑrlฤฑk veren kรผresel varlฤฑk yรถneticilerinin oranฤฑ ise giderek azalarak, Temmuz ayฤฑndaki net yรผzde 15’ten bu ay net yรผzde 5’e geriledi. Daha ileri yรถnelik tahminlerde ise, รถnรผmรผzdeki 12 ayda en fazla aฤฤฑrlฤฑk vermek istedikleri bรถlgenin Kรผresel Yรผkselen Piyasalar olduฤunu belirten yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn oranฤฑ Temmuz ayฤฑndaki net yรผzde 4 seviyesinden net yรผzde 21’e tฤฑrmandฤฑ.
Yatฤฑrฤฑmcฤฑlar piyasa deฤeri yรผksek ve deฤerli ลirketlerin peลinde
Yatฤฑrฤฑmcฤฑlar bu ay piyasa deฤeri yรผksek ลirketlerin hisse senetlerine ve deฤer odaklฤฑ yatฤฑrฤฑmlara beklenmedik รถlรงรผde saฤlam bir destek verdiler. Bรผyรผme yerine deฤer odaklฤฑ yatฤฑrฤฑmlarฤฑ tercih eden katฤฑlฤฑmcฤฑlarฤฑn oranฤฑ net yรผzde 48 gibi rekor bir seviyeye ulaลtฤฑ. Deฤer odaklฤฑ yatฤฑrฤฑmlar genellikle “riskten uzak” dรถnemlerde daha รงok raฤbet gรถrse de, bu ay alฤฑnan sonuรงlar, 2009’da yaลanan mali kriz sonrasฤฑ gรถrรผlen yรผksek destek seviyesini dahi geride bฤฑraktฤฑ. Piyasa deฤeri yรผksek ลirketlerin, piyasa deฤeri dรผลรผk ลirketlerden daha iyi performans gรถstereceฤine inanan yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn oranฤฑ ise son iki yฤฑlฤฑn en yรผksek seviyesi olan net yรผzde 59’a yรผkselmiล durumda.
