Piyasa beklentisi 185bin sayฤฑsฤฑnฤฑn aลฤฑlmasฤฑndan daha รถnemlisi 6 aylฤฑk ortalamanฤฑn FED sฤฑnฤฑrฤฑ olarak nitelenen 200 bin deฤerine yakฤฑnlaลmasฤฑ. 6 aylฤฑk ortalamanฤฑn 180bin deฤerinde seyretmesi, kimileri iรงin 175bin olan sฤฑnฤฑrฤฑn belirgin ve istikrarlฤฑ bir ลekilde รผzerinde kalmakta.
Buna ek olarak iลgรผcรผne katฤฑlฤฑm oranฤฑnฤฑn Ekim ayฤฑnda ulaลtฤฑฤฤฑ %62,8 oranฤฑndan %63 oranฤฑna artmasฤฑ kayda deฤer bir geliลme. Zira 2011 sonunda %64 olan iลgรผcรผne katฤฑlฤฑm oranฤฑ istikrarlฤฑ bir gerileme ve Haziran ayฤฑndan beri peลpeลe dรผลerek %63’รผn altฤฑna kaymฤฑลtฤฑ. ฤฐลgรผcรผne katฤฑlฤฑm eฤer burada dip yaparsa iลsizlik oranฤฑnฤฑn %7 deฤerine iyileลmesini oldukรงa pozitif deฤerlendirmek gerekmekte. Aslฤฑnda bu sabahki yorumumuzda ABD ekonomisinin artฤฑk kuลkuya yer vermeyecek ลekilde toparlanma eฤiliminde olduฤuna deฤinmiลtik. Bรถylece ABD’den gรผรงlรผ veri akฤฑลฤฑ senaryosunun fiyatlanmasฤฑnฤฑn tamamlanmasฤฑyla piyasalarda yeni bir dรถneme girilmekte. Bu dรถnemde “risk iลtahฤฑ”nda bir nebze rahatlama ile piyasalarda yeni potansiyeller belirebilir.
Bu aลamada FED’in bir sonraki hamlesi iรงin iki faktรถr ortaya รงฤฑkmakta:
(1.) Toparlanmakta olan ekonomide FED’in kendisini “0” faiz bandฤฑna ne kadar sรผre ve ne kadar gรผรงlรผ baฤlฤฑ tutacaฤฤฑ: Geรงtiฤimiz sene mevcut koลullu para politikasฤฑ uygulamasฤฑnฤฑn รถncรผsรผ Charles Evans, yazdฤฑฤฤฑ makalede para politikasฤฑnฤฑ Odysseus’a benzeterek kendilerinin ekonomi iyileลse dahi dรผลรผk seviyedeki faiz oranฤฑna baฤlฤฑ kalacaklarฤฑnฤฑ ifade etmiลti. Geรงtiฤimiz ay ise FED ekonomistlerinin yayฤฑmladฤฑฤฤฑ makalede piyasanฤฑn dikkati “taper” yerine “faiz arttฤฑrฤฑmฤฑ”na รงekilmeye รงalฤฑลฤฑlmฤฑลtฤฑ. Yรผkselme eฤilimindeki ABD 10 yฤฑllฤฑk devlet tahvil getirisini bir baลka anlamda ABD verim eฤrisindeki dikleลmeyi FED’in nasฤฑl deฤerlendireceฤi gรผndeme gelebilir.
(2.) Fiyat istikrarฤฑ: ฤฐngiltere’de yaลananฤฑn bir benzeri ABD’de yaลanmaya baลlayabilir. ฤฐngiltere’de iลsizlik oranฤฑnฤฑn merkez bankasฤฑnฤฑn tahmininden daha รถnce eลik deฤere gelmesi olasฤฑlฤฑฤฤฑna karลฤฑn fiyat istikrarฤฑ konusunda belirsizlikler ortaya รงฤฑkmakta. ABD’de iyileลmekte olan istihdam koลullarฤฑna karลฤฑn fiyat istikrarฤฑ (dรผลรผk seyreden enflasyon) gรผndeme gelebilir.
Baลlฤฑฤฤฑ seรงerken amacฤฑmฤฑz “eyvah gรผรงlรผ veri geldi piyasa iรงin kรถtรผ” yerine “risk sorgulamasฤฑ” sรผrecinde oynaklฤฑฤฤฑn yรผkseldiฤi bir fiyatlama sรผrecinin tamamlanarak atlatฤฑlmasฤฑ oldu. Bu risk pozitif ortamฤฑn Japonya ve Avrupa Merkez Bankalarฤฑ’ndan atฤฑlmasฤฑnฤฑ beklediฤimiz adฤฑmlarla pekiลtirilmesi mรผmkรผn. Yine de 18 Aralฤฑk FOMC karar metnini gรถrene kadar tedbirli olmakta fayda bulunuyor.
Ziraat Yatฤฑrฤฑm Ekonomisti Bora Tamer Yฤฑlmaz
