İş Yatırım, CIMSA-Çimsa için tavsiyesini 66,40 TL hedef fiyat ile “al” olarak başlattı. Raporda şu satırlara yer verildi:
Şirketi (CIMSA.IS) 57% yukarı yönlü potansiyele işaret eden hisse başına 12- aylık TL 66.4 hedef fiyatımız ve AL tavsiyesiyle takip listemize ekliyoruz. Şirketin güçlü pazar konumu, çeşitlendirilmiş ürün portföyü ve geniş operasyonel ağı sayesinde yüksek FAVÖK ve nakit yaratma kabiliyeti, yeni portföy dönüşüm hikayesiyle birleşerek önümüzdeki dönemde önemli sinerji ve anlamlı bir ciro artışı potansiyeli sunmaktadır.
Hisse, 2025T 6.2x FD/FAVÖK çarpanına göre yabancı benzerlerine kıyasla 21% iskonto ile işlem görmektedir.
CIMSA: Bölgesel bir üreticiden Avrupa merkezli küresel bir oyuncuya evrildi
Küresel Bir Çimento Gücüne Stratejik Dönüşüm: 2021’den bu yana yürütülen stratejik dönüşüm süreciyle şirket, bölgesel bir üreticiden Avrupa merkezli küresel bir oyuncuya evrilmiştir. Bu dönüşümün önemli adımları arasında uluslararası varlıkların Çimsa Building Solutions BV çatısı altında konsolide edilmesi ve 2024 yılında Mannok Holdings DAC’ın %94,7’sinin 253 milyon Euro bedelle satın alınması yer almaktadır.
Bu hamleler, şirketin Avrupa’daki varlığını pekiştirerek küresel çimento endüstrisinde daha güçlü bir konuma gelmesini sağlamıştır.
Özel Çimento Ürünlerinde Liderlik: Mersin ve İspanya’daki dünya standartlarındaki tesisleriyle Çimsa, dünyanın ikinci büyük beyaz çimento üreticisidir. CAC (Calcium Aluminate Cement) üretiminde ilk üç arasında yer alan şirket, 2026 yılının ilk yarısında tamamlanması beklenen Mersin kapasite artışıyla bu alandaki liderliğini güçlendirmeyi hedeflemektedir.
ABD’deki terminaller ve öğütme tesisleri küresel erişimi artırırken, alternatif yakıt ve hammadde kullanımı, yenilenebilir enerji yatırımları ve düşük karbon üretim stratejileriyle şirket, çevresel sürdürülebilirlik hedeflerine iddialı bir şekilde ilerlemektedir.
Sağlam Finansal Yapı ve Güçlü Operasyonel Performans: Güçlü marka algısı, döviz bazlı gelir yapısı ve verimli operasyonları, Çimsa’nın istikrarlı kârlılık ve operasyonel dayanıklılığını desteklemektedir. Yoğun yatırım dönemine rağmen şirket, Mannok satın alımından önce borçluluğunu kayda değer ölçüde azaltmış; satın alım sonrası dahi Net Borç/FAVÖK oranını yaklaşık 2,5x seviyesinde tutmayı başarmıştır.
Bu tablo, güçlü nakit yaratma kapasitesiyle birleştiğinde, şirketin finansal disiplinini koruyarak büyümeyi sürdürebileceğini göstermektedir.
Riskler: i) Talebi baskılayabilecek olumsuz piyasa koşulları, ii) oynak ve
öngörülemeyen girdi maliyetleri, iii) zayıf fiyatlama ortamı.
