S&P 500 endeksi (SNPINDEX: ^GSPC), yฤฑlbaลฤฑndan bu yana yรผzde 1,5 oranฤฑnda deฤer kazanarak tรผm zamanlarฤฑn en yรผksek seviyesine sadece yarฤฑm puanlฤฑk bir mesafede seyrederken, ABD Merkez Bankasฤฑ (Fed) Baลkanฤฑ Jerome Powell ve diฤer yetkililer, hisse senedi fiyatlarฤฑnฤฑn tarihsel standartlara gรถre yรผksek olduฤu konusunda yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑ uyardฤฑ.
Wall Street, 2026’nฤฑn geri kalan aylarฤฑnda S&P 500 endeksinde รงift haneli kazanรงlar รถngรถrse de, piyasada bir geri รงekilme ve hatta sert bir deฤer kaybฤฑ ihtimali masadaki yerini koruyor.
Fed yetkilileri, para politikasฤฑ kararlarฤฑnฤฑ alฤฑrken doฤrudan belirli bir finansal varlฤฑฤฤฑn fiyatฤฑnฤฑ hedeflemiyor; ancak finansal istikrarฤฑ yakฤฑndan izliyor. Bu kapsamda Fed Baลkanฤฑ Jerome Powell, Eylรผl ayฤฑnda yaptฤฑฤฤฑ deฤerlendirmede, “Pek รงok รถlรงรผte gรถre… hisse senedi fiyatlarฤฑ oldukรงa yรผksek deฤerlenmiล durumda” ifadesini kullandฤฑ.
Benzer endiลeler diฤer politika yapฤฑcฤฑlar tarafฤฑndan da dile getirildi. Ekim ayฤฑndaki Federal Aรงฤฑk Piyasa Komitesi (FOMC) toplantฤฑsฤฑnฤฑn tutanaklarฤฑnda, “Bazฤฑ katฤฑlฤฑmcฤฑlar finansal piyasalardaki gergin varlฤฑk deฤerlemelerine yorumda bulunmuล, bunlardan birkaรงฤฑ hisse senedi fiyatlarฤฑnda dรผzensiz bir dรผลรผล ihtimaline dikkat รงekmiลtir” notu yer aldฤฑ. Ayrฤฑca, Fed’in Kasฤฑm ayฤฑnda yayฤฑmladฤฑฤฤฑ altฤฑ aylฤฑk finansal istikrar raporunda, endeksin ileriye dรถnรผk fiyat/kazanรง (F/K) oranฤฑnฤฑn “tarihsel aralฤฑฤฤฑnฤฑn รผst sฤฑnฤฑrฤฑna yakฤฑn” olduฤu vurgulandฤฑ.
S&P 500 gรถstergelerinde 40 yฤฑlda sadece iki kez gรถrรผlen alarm
FactSet Research verilerine gรถre, bugรผn S&P 500 endeksi 22,1 seviyesinde bir ileriye dรถnรผk F/K oranฤฑna sahip. Bu rakam, 10 yฤฑllฤฑk ortalama olan 18,8’in รผzerinde bir prime iลaret ediyor. Karลฤฑlaลtฤฑrma yapmak gerekirse, Powell’ฤฑn “oldukรงa yรผksek deฤerli” uyarฤฑsฤฑnฤฑ yaptฤฑฤฤฑ Eylรผl ayฤฑnda bu oran 22,5 seviyesindeydi.
Mevcut boฤa piyasasฤฑ haricinde, S&P 500 son 40 yฤฑlda sadece iki dรถnemde 22’nin รผzerinde bir ileriye dรถnรผk F/K รงarpanฤฑnฤฑ sรผrdรผrebildi: Dot-com balonu ve COVID-19 pandemisi dรถnemi. Her iki dรถnemin sonunda da endeks ayฤฑ piyasasฤฑna girerek deฤer kaybetti.
Tarihsel veriler incelendiฤinde, endeksin 22 F/K รงarpanฤฑnฤฑn รผzerine รงฤฑkmasฤฑnฤฑn ardฤฑndan gelen 12 aylฤฑk dรถnemde ortalama yรผzde 7 getiri saฤladฤฑฤฤฑ gรถrรผlรผyor. Normal ลartlarda endeksin her 12 aylฤฑk dรถnemdeki ortalama getirisi yรผzde 10 seviyesindedir. Daha dikkat รงekici olan veri ise iki yฤฑllฤฑk projeksiyonda ortaya รงฤฑkฤฑyor. Endeks, bu yรผksek deฤerleme รงarpanฤฑnฤฑn ardฤฑndan gelen iki yฤฑllฤฑk sรผreรงte ortalama yรผzde 6 deฤer kaybederken, normal ลartlarda her iki yฤฑllฤฑk dรถnemde ortalama yรผzde 21 getiri saฤlฤฑyordu.
Bu veriler yatฤฑrฤฑmcฤฑlar iรงin ne anlama geliyor? 22’nin รผzerindeki bir F/K oranฤฑ, piyasa รงรถkรผลรผnรผn an meselesi olduฤu anlamฤฑna gelmemekle birlikte, S&P 500 endeksinin bu koลullar altฤฑnda geri รงekilmelere yatkฤฑn olmasฤฑ nedeniyle riskin arttฤฑฤฤฑna iลaret ediyor. ฤฐstatistikler, endeksin Ocak 2027’ye kadar yaklaลฤฑk yรผzde 7 artabileceฤini, ancak Ocak 2028’e kadar yรผzde 6 civarฤฑnda gerileyebileceฤini gรถsteriyor.
Wall Street’in 2026 tahminleri ve piyasa beklentileri
Risk uyarฤฑlarฤฑna raฤmen Wall Street, S&P 500 ลirketlerinin 2026 yฤฑlฤฑnda gelir ve kazanรง bรผyรผmesinde ivme kazanmasฤฑnฤฑ bekliyor. LSEG verilerine gรถre, gelirlerin 2025’teki yรผzde 6,6’lฤฑk artฤฑลtan yรผzde 7,1’e; kazanรงlarฤฑn ise yรผzde 13,3’ten yรผzde 15,2’ye yรผkselmesi รถngรถrรผlรผyor.
Bu projeksiyonlar ฤฑลฤฑฤฤฑnda รงoฤu analist, ABD hisse senedi piyasasฤฑ iรงin 2026 yฤฑlฤฑnda iyimser bir tablo รงiziyor. 19 bรผyรผk yatฤฑrฤฑm bankasฤฑ ve araลtฤฑrma kuruluลunun medyan tahmini, endeksin yฤฑlฤฑ 7.600 seviyesinde tamamlayacaฤฤฑ yรถnรผnde. Bu hedef, mevcut 6.950 seviyesinden yaklaลฤฑk yรผzde 10’luk bir yรผkseliล potansiyeline iลaret ediyor.
Ancak analistlerin tahmin karnesi her zaman kusursuz deฤil. Son dรถrt yฤฑlฤฑn verileri incelendiฤinde, Wall Street’in medyan tahminlerinin ortalama 16 puanlฤฑk bir sapma gรถsterdiฤi gรถrรผlรผyor. Deฤerlemelerin tarihsel standartlarฤฑn รผzerinde olduฤu mevcut konjonktรผrde, finansal sonuรงlarฤฑn yรผksek beklentileri karลฤฑlayamamasฤฑ durumunda hisse senetlerinde sert satฤฑลlarฤฑn gรถrรผlmesi olasฤฑlฤฑk dahilinde deฤerlendiriliyor.
