Borsa İstanbul’da Ocak ayının son haftasında talep toplama süreçleri tamamlanan Netcad Yazılım (NETCD) ve Akhan Un (AKHAN) payları için işlem tarihleri kesinleşti.
Yeniden coşacağı yönünde sinyaller vermeye başlayan halka arzlarda “talep sarhoşluğu”na kanmadan “kurumsal tahsisat oranları”, “sermaye yapısı” ve “fiyat istikrarı mekanizmaları” ışığında, iki şirketin halka arz verileri ve piyasa beklentilerine bakmak lazım…
Borsa İstanbul Yönetimi ve şirketler tarafından yapılan açıklamaya göre; Netcad Yazılım (NETCD) 5 Şubat Perşembe, Akhan Un (AKHAN) ise 6 Şubat Cuma günü Ana Pazar’da işlem görmeye başlayacak. Toplam büyüklükleri 3 milyar TL seviyesini aşan bu iki arz, sektörel dinamikleri ve yatırımcı profili açısından farklılaşan veriler sunuyor.
Her iki şirket de hem yapısal hem de halka arzın oluşturduğu piyasa risk ve fırsatlarını barındırıyor.
İşte kritik ayrıntılar…
Netcad Yazılım’a (NETCD) gelen talep ve halka arz yapısı
>>> Netcad halka arzı: Borsanın “pahalı” yeni oyuncusu mu?
Coğrafi Bilgi Sistemleri (CBS) ve mühendislik yazılımları alanında faaliyet gösteren Netcad Yazılım, halka arz sürecini 1,84 milyar TL büyüklük ve geniş bir yatırımcı katılımıyla tamamladı.
Talep ve Dağıtım Verileri
- İşlem Başlangıcı: 5 Şubat 2026, Perşembe
- Fiyat ve Pazar: 46,00 TL / Ana Pazar
- Kurumsal Talep: Yurt İçi Kurumsal yatırımcı grubundan, kendilerine ayrılan tahsisatın 12,1 katı oranında talep geldiği raporlandı. Bu oran, profesyonel portföy yöneticilerinin şirketin değerlemesine yönelik ilgisini göstermesi bakımından önemli bir gösterge.
- Bireysel Dağıtım: 994.717 bireysel yatırımcıya dağıtım yapıldı. Hesap başına ortalama 24 lot (1.104 TL) pay düştü. Talep toplama döneminde NETCD için yazdığım yazıda dikkat çektiğim gibi ; kişi başına düşen bu tutar, perakende yatırımcı tarafında kısa vadeli satış baskısının sınırlı kalabileceğine işaret ediyor.
Sermaye Yapısı ve Taahhütler: NETCD, “hibrit” modelde; 12 milyon TL nominal değerli pay sermaye artırımı (şirket kasasına giriş), 28 milyon TL nominal değerli pay ise ortak satışı (hissedar çıkışı) yoluyla halka arz edildi. Fiyat istikrarı fonu kurulmamış olsa da, ana ortaklar Eurocad Sarl ve Evon Yapı, işlem başlangıcından itibaren 5 iş günü boyunca günlük toplam 1,6 milyon lot alım emri gireceklerini taahhüt etti.
Akhan Un (AKHAN): Sermaye artırımı ve katılım endeksi
>>> Uncu Akhan, makarnacı olmak istiyor: Pamuk eller cebe!
Gıda sanayisinde faaliyet gösteren Akhan Un, tamamı sermaye artırımı yöntemiyle gerçekleşen halka arzıyla Netcad’den yapısal olarak farkı bir halka arz modeli ile borsaya geldi.
Talep ve Dağıtım Verileri
- İşlem Başlangıcı: 6 Şubat 2026, Cuma
- Fiyat ve Pazar: 21,50 TL / Ana Pazar
- Sermaye Artırımı: 1,18 milyar TL’lik halka arz gelirinin tamamı şirket bünyesinde kalacak. İzahnamede belirtilen fon kullanım raporuna göre işletme sermayesi ve finansal borçların azaltılmasında kullanılacak.
- Bireysel Dağıtım: 959.375 yatırımcıya pay dağıtımı yapıldı. Hesap başına ortalama 34 lot (yaklaşık 731 TL) hisse verildi.
- Kurumsal İlgi: Yurt içi kurumsal yatırımcılardan tahsisatın 8,9 katı talep toplandı.
Akhan Un, Katılım Endeksi kriterlerini karşılıyor. Bu durum, yatırım fonları ve bireysel emeklilik sistemindeki faiz hassasiyeti taşıyan fonların hisseye yönelmesini sağlayabilir.
Ayrıca, brüt halka arz gelirinin %20’si ile oluşturulan Fiyat İstikrarı Fonu, ilk 30 gün boyunca hisse fiyatının halka arz fiyatının altına düşmesi durumunda devreye girebilecek bir likidite desteği sunuyor.
AKHAN ve NETCD karşılaştırması
Yatırımcıların hisseleri Borsa İstanbul’da işlem görmeye başladıktan sonra bu iki şirketi değerlendirirken dikkate alması gereken temel farklar var. Bunlar özetle şöyle:
- Risk/Getiri Profili ve Çarpanlar: Netcad, teknoloji sektörünün yüksek çarpan potansiyeli ve büyüme (growth) odaklı yapısını temsil ederken; Akhan Un, gıda sektörünün daha öngörülebilir nakit akışlarına sahip, defansif ve değer (value) odaklı yapısını yansıtıyor.
- Yatırımcı Tabanı: Netcad’deki %30 kurumsal tahsisat ve 12 katı aşan talep, hissenin kurumsal yatırımcılar nezdinde daha güçlü bir tutunma sergileyebileceğini gösteriyor. Akhan Un’da ise bireysel yatırımcı yoğunluğu ve daha düşük tutarlı dağıtım (731 TL), hisse fiyatlamasında perakende yatırımcı davranışlarının etkili olabileceğini işaret ediyor.
- Halka Arz Geliri: Akhan Un’da gelirin tamamının şirkete girmesi, temel analiz perspektifinden şirket rasyolarını doğrudan iyileştirecek bir faktör. Netcad’de ise gelirin önemli bir kısmının ortak satışından kaynaklanması, şirketin özkaynak büyümesinden ziyade likidite sağlama amacını ön plana çıkardı.
5 ve 6 Şubat tarihlerindeki açılış seanslarında, Netcad için taahhüt edilen günlük alım emirlerinin (1.6 milyon lot) gerçekleşme durumları ve Akhan Un’da fiyat istikrarı işlemlerinin gerekip gerekmeyeceği, hisselerin kısa vadeli fiyat hareketlerini belirleyecek temel teknik veriler olacak.
