Ak Yatฤฑrฤฑm, Yapฤฑ Kredi Bankasฤฑโnฤฑ hisse รถneri listesine ekledi.ย Kuruluลun raporunda, “Yapฤฑ Kredi Bankasฤฑโnฤฑ hisse รถneri listemize ekliyoruz. Banka 2025/9โda net kรขrda yฤฑllฤฑk %69 ve รถz kaynaklarda sene baลฤฑna gรถre %25 bรผyรผme ile rakiplerine รผstรผnlรผk saฤladฤฑ. Bankanฤฑn 2025/9 dรถneminde รถz kaynak getiri oranฤฑ da 2024โe gรถre 8 puana yakฤฑn artฤฑลla rakiplerinden olumlu ayrฤฑลtฤฑ” denildi.
Kuruluลun Yapฤฑ Kredi Bankasฤฑ iรงin hedef fiyatฤฑ 46,50 TL dรผzeyinde bulunuyor.
Raporda ลu ifadelere yer verildi:
Yapฤฑ Kredi Bankasฤฑ’nฤฑ hisse รถneri listemize ekliyoruz. Banka 2025/9’da net kรขrda yฤฑllฤฑk %69 ve รถz kaynaklarda sene baลฤฑna gรถre %25 bรผyรผme ile rakiplerine รผstรผnlรผk saฤladฤฑ. Bankanฤฑn 2025/9 dรถneminde รถz kaynak getiri oranฤฑ da 2024’e gรถre 8 puana yakฤฑn artฤฑลla rakiplerinden olumlu ayrฤฑลtฤฑ.
TCMB faiz indirimlerinin fonlamasฤฑnda kฤฑsa vadeli mevduat dฤฑลฤฑ fonlamanฤฑn payฤฑ gรถrece daha yรผksek olan Yapฤฑ Kredi’ye ortalamaya gรถre daha belirgin katkฤฑ vermesini bekliyoruz.
Ayrฤฑca bankanฤฑn son iki รงeyrekte sorunlu kredi oluลumu sektรถrden olumlu ayrฤฑลarak hฤฑz kesti. Banka bu durumu kฤฑsmen perakende kredilerde yasal dรผzenlemelerden รถnce yeniden yapฤฑlandฤฑrmaya baลlamฤฑล olmasฤฑna baฤlฤฑyor ve olumlu eฤilimin devamฤฑyla net kredi risk maliyetinde (sektรถr genelinden ayrฤฑลarak) 2026’da gerileme รถngรถrรผyor. Bu varsayฤฑmlar altฤฑnda bankanฤฑn 2026 รถz kaynak getirisinin 400 baz puan kadar artฤฑลla %29 civarฤฑnda olmasฤฑnฤฑ รถngรถrรผyoruz.
Hisse son bir yฤฑlda %44 getiri ile en iyi performans gรถsteren รถzel banka oldu ve BIST-100 endeksini %14 geรงti. Hisse son รผรง ayda da BIST-100’รผn %6 altฤฑnda kalmasฤฑna raฤmen banka hisseleri arasฤฑnda hisse performansฤฑ aรงฤฑsฤฑndan รถne รงฤฑktฤฑ. Hissenin mevcut 1 yฤฑl sonraki P/DD oranฤฑ 0.8x ile 1 yฤฑllฤฑk medyan deฤerin %12 altฤฑnda ve belirlediฤimiz 12 aylฤฑk fiyatฤฑn ima ettiฤi 1 yฤฑl sonraki P/DD oranฤฑ 1.1x’te bulunuyor.
Yapฤฑ Kredi (YKBNK) %14 aฤฤฑrlฤฑk ile model portfรถyde en yรผksek aฤฤฑrlฤฑฤa sahip
Gรผncelleme sonrasฤฑ hisse aฤฤฑrlฤฑklarฤฑnฤฑ da yeniden ayarladฤฑk. Buna gรถre Yapฤฑ Kredi %14 aฤฤฑrlฤฑk ile model portfรถyde en yรผksek aฤฤฑrlฤฑฤa sahip olurken, Migros ve Coca-Cola ฤฐรงecek hisseleri de gerek nominal gerekse endeks relatif aฤฤฑrlฤฑklarฤฑ ile รถne รงฤฑkan hisseler oldular. Tรผpraล hissesi de %10 aฤฤฑrlฤฑk ile รถneri listemize รถnemli bir katkฤฑ veriyor.
Model portfรถy deฤiลikliฤi sonrasฤฑ performansฤฑmฤฑz gรถsterge endeksi hafif geรงti. 20 Ekim’de CCOLA hissesini model portfรถye eklemiลtik. Bu deฤiลiklik sonrasฤฑ hisse senedi รถneri listemiz %6,4 deฤer kazandฤฑ. Bu dรถnemde BIST-100 toplam getiri endeksinin getirisi %4,1 oldu ve bรถylece model portfรถy getirimiz bu dรถnemde gรถsterge endeksini %2,2 geรงti. Portfรถy รถnerilerimizin yฤฑlbaลฤฑna gรถre getirisi de %8,8’e yรผkseldi ve gรถsterge BIST-100 toplam getiri endeksinin %2,2 gerisinde kaldฤฑ.
Bu dรถnemde model portfรถy performansฤฑmฤฑza en gรผรงlรผ destek de Koรง Holding, Entra ve Tรผpraล hisselerinden geldi. Buna karลฤฑlฤฑk, Tofaล Oto, Turkcell ve Medical Park hisseleri portfรถy getirimizi negatif yรถnde etkilediler.
Yatฤฑrฤฑm temasฤฑ
Yapฤฑ Kredi Bankasฤฑ 2025/9’da net kรขrda yฤฑllฤฑk %69 ve รถz kaynaklarda sene baลฤฑna gรถre %25 bรผyรผme ile rakipleri arasฤฑnda olumlu ayrฤฑลtฤฑ. Bankanฤฑn 2025/9 dรถneminde รถz kaynak getiri oranฤฑ da 2024’e gรถre 8 puana yakฤฑn artฤฑลla %23’e ulaลtฤฑ. Bankanฤฑn dรผลen fonlama maliyetinin etkisiyle son รงeyrekte net faiz marjini daha da artฤฑracaฤฤฑnฤฑ, karลฤฑlฤฑk giderlerinde yumuลama eฤiliminin korunarak 2025’in yฤฑlbaลฤฑndaki hedef doฤrultusunda %25 civarฤฑ bir รถz kaynak getirisi ve 56,5 milyar TL kรขr ile tamamlanacaฤฤฑnฤฑ dรผลรผnรผyoruz.
Bankalar henรผz 2026 yฤฑlฤฑ iรงin finansal รถngรถrรผlerini paylaลmadฤฑlar. Bununla birlikte, 2025/9A itibarฤฑyla TL vadeli mevduat %23 ve toplam mevduat %53 pay ile Yapฤฑ Kredi’nin fonlamasฤฑnda rakiplerine kฤฑyasla 10 puan daha aลaฤฤฑda bulunuyor. Bu durum faizlerin gerilediฤi ve makro ihtiyati tedbirlerin gรถrece korunduฤu bir senaryoda kฤฑsa vadeli mevduat dฤฑลฤฑ fonlama aฤฤฑrlฤฑฤฤฑ nedeniyle bankaya maliyet avantajฤฑ saฤlayabilir.
Yapฤฑ Kredi ayrฤฑca perakende kredilerde yasal dรผzenlemelerden รถnce yapฤฑlandฤฑrma sรผrecine baลladฤฑฤฤฑnฤฑ ve bunun da katkฤฑsฤฑyla son iki รงeyrekte (sektรถrdeki ana eฤilimin aksine) sorunlu kredi oluลumunda ivmenin yavaลlamasฤฑna katkฤฑsฤฑ olduฤunu vurguluyor. Banka ayrฤฑca gelecek yฤฑl sektรถrden olumlu ayrฤฑลarak daha dรผลรผk bir kredi risk maliyeti ile karลฤฑlaลacaฤฤฑnฤฑ tahmin ediyor.
Bu รถngรถrรผler ฤฑลฤฑฤฤฑnda bankanฤฑn 2026 yฤฑlฤฑ net kรขrฤฑnฤฑn 90 milyar TL dรผzeyinde ve รถz kaynak getirisinin %30’un hafif altฤฑnda ve รถngรถrdรผฤรผmรผz sene sonu %25 TรFE oranฤฑnฤฑn รผzerinden gerรงekleลme olasฤฑlฤฑฤฤฑnฤฑ kuvvetli gรถrรผyoruz. Hisse performansฤฑnฤฑ etkileyebilecek faktรถrler:
Baz senaryomuz enflasyondaki dรผลรผล eฤilimin korunacaฤฤฑ ve รถlรงรผlรผ faiz indirimlerinin (2025 sonu %38; 2026 sonu %31) devam edeceฤi รถngรถrรผsรผne dayanฤฑyor. Beklentimizden gรผรงlรผ faiz indirimleri deฤerlememizi olumlu yรถnde etkiler. Buna karลฤฑlฤฑk enflasyonda katฤฑlฤฑklarฤฑn belirginleลmesi ve faizin yรผksek seyretmesi banka hisselerine dรถnรผk risk iลtahฤฑnฤฑ olumsuz etkiler.
Yapฤฑ Kredi (YKBNK) Deฤerleme
Yapฤฑ Kredi Bankasฤฑ iรงin 12 aylฤฑk hedef hisse fiyatฤฑmฤฑz 46,50TL seviyesinde bulunuyor. Hisse son รผรง ayda BIST-100 endeksinin %6 altฤฑnda performans gรถstermesine raฤmen bankalar arasฤฑnda olumlu ayrฤฑลtฤฑ. Son bir yฤฑlda ise %44 ile en iyi getiri saฤlayan รถzel banka oldu ve BIST-100 endeksini %14 geรงti. Hissenin cari fiyat รผzerinden 1 yฤฑl vadeli F/DD oranฤฑ 0.8x ile 1 yฤฑllฤฑk medyanฤฑn %12 altฤฑnda ve hedef fiyatฤฑn imรข ettiฤi 1 yฤฑllฤฑk F/DD 1,1x seviyesinde bulunuyor.
